20231025-安信证券-德赛西威-002920.SZ-规模效应显现_单Q3利润重回高增_5页_392kb

德赛西威公司性能表现及未来展望（基于2023年三季报分析）

德赛西威在2023年前三季度实现显著业绩增长，营收达14470亿元，同比增长43%，主要受益于智能驾驶业务的快速规模化。公司Q3单季营收增长55.2%，达到575亿元，净利高速增长，前三季度归母净利润960亿元，同比上升387%，Q3单季归母净利润353亿元，同比增长1064%，核心驱动因素为规模效应显现，费用率优化：Q3管理费用率、销售费用率和研发费用率分别下降0.7pct、0.5pct和3.5pct，毛利率虽因竞争和成本压力下降，但整体利润回升归因于收入扩张和成本控制。

公司未来布局积极，产品线涵盖第四代智能座舱和全球首款可量产中央计算平台"Aurora"，具备跨域融合能力。此外，公司在汽车智能化产业链拓展，与哪吒汽车和长安汽车达成战略合作，并通过孵化车身域控制器和上游投资，强化系统方案能力，目标转型汽车智能化赋能者。产能方面，广东惠南工业园一期已投产，二期建设中，提供扩大实力基础。

投资方面，分析师维持"买入-A"评级，目标价1692元，预计2023-2025年收入和利润稳健增长，分别达2074亿元、2715亿元、3270亿元，及净利润156.8亿元、215.8亿元、289.7亿元。风险因素包括智能汽车市场发展不确定性、供应链恢复延迟、芯片短缺、竞争加剧等，可能影响增长预期。