20201019-华安证券-通信行业周报_三季报行情展开_关注内外部边际改善带来的机会_17页_1mb

通信行业三季报行情分析总结

核心内容

本报告分析了通信行业在2020年三季报期间的表现及未来机会，指出通信板块行情处于底部，随着内外部环境的边际改善，年底或明年初有望迎来反弹。报告重点推荐了IDC产业链、疫情后估值修复机会以及5G产业链相关领域。

主要观点

1. 三季报行情展开，关注内外部边际改善带来的机会

• 业绩趋势延续：多数公司业绩承压，但受益于新基建的5G上游零部件、IDC、北斗卫星等板块表现较好。
• 板块表现：通信（申万）指数上周上涨1.74%，跑赢沪深300指数0.62pct，排名第24。
• 行情底部预期：随着Q4 5G三期招标启动、海外疫情恢复、科技打压缓和及资金换仓需求，通信板块有望迎来反弹。

2. 关注IDC产业链持续景气

• 市场高增长：中国IDC市场预计2022年将达到3200亿元，CAGR为27%。
• 上游受益：UPS、电源、制冷及系统集成公司预计表现较好。
• 海外需求增长：北美科技公司资本开支持续增长，推动200G/400G光模块需求快速提升。

3. 关注疫情后估值修复和收入转化机会

• 疫情冲击：疫情对垂直行业SMB IT支出影响显著，导致部分企业业绩承压。
• 需求转化：云视讯、统一通信、网络安全等企业有望受益于疫情后用户行为改变，实现收入转化。
• 用户习惯培养：疫情期间云视频会议App用户激增，长期来看用户使用习惯有望固化。

4. 关注内外因素共同驱动的5G产业链边际改善

• 5G建设进展：我国已建成5G基站超60万座，提前完成全年目标。
• 信号覆盖问题：仍是阻碍5G规模落地的关键因素，Q4将开启三期招标。
• 宏观利好：光模块、服务器、模拟芯片等赛道受益于5G与云计算需求共振，看好国产替代趋势。

关键信息

市场行情回顾

• 通信指数表现：上周上涨1.74%，涨幅居申万一级行业前列。
• 板块涨幅：网络可视化、卫星导航、网络优化涨幅居前。
• 个股表现：世纪鼎利、科信技术、中光防雷等个股表现突出。

重要公司公告

• 中际旭创：净利润增长54.24%-83.30%，受益于400G产品和收购。
• 科华恒盛：净利润增长217.87%-294.40%，数据中心及智慧电能业务增长显著。
• 二六三：净利润增长290%-350%，受益于在线教育、远程办公需求提升。
• 亿联网络：净利润增长-5%-5%，受研发和管理费用增加影响。

运营商集采招标

• 湖北移动：采购32758个开放式波分复用设备，半有源MWDM商用在即。
• 云南移动：迅特、烽火等六厂商中标无源波分设备集采。
• 中国移动：5G上网日志留存系统由中兴和华为包揽，eSIM晶圆采购规模达7000万颗。

投资建议

1. IDC产业链：关注光模块、服务器及第三方IDC运营商，如中际旭创、英维克、科华恒盛、光环新网。
2. 疫情后机会：关注企业级网络设备、网络安全及云视讯公司，如星网锐捷、深信服、中新赛克、二六三、会畅通讯。
3. 5G产业链：关注光模块、服务器、模拟芯片等赛道，如光迅科技、浪潮信息、思瑞浦。

风险提示

• 5G三期招标不及预期
• 中美科技贸易摩擦恶化
• 行业竞争格局恶化
• 5G应用推广不及预期

图表目录

• 图表1：三季报/预告表现较好的通信公司整理
• 图表2：通信（申万）今年以来整体表现较差
• 图表3：BAT未来将在云基础设施领域投资超万亿
• 图表4：IDC产业链业绩兑现顺序
• 图表5：北美科技公司资本开支同比环比持续增长
• 图表6：200G/400G光模块市场占比逐年增加
• 图表7：IDC认为除政府/电信/医疗等，全球各行业ICT支出将下降
• 图表8：全球SMBIT支出因疫情减少57%
• 图表9：腾讯会议和Zoom周均独立设备增长2倍以上
• 图表10：腾讯会议和Zoom单机单日使用时长保持平稳
• 图表11：上海市区仍未实现5G基站连续覆盖
• 图表12：5G基站建设规模预测
• 图表13：上周板块指数行情统计
• 图表14：上周通信在申万一级行业指数中表现第24
• 图表15：上周Wind通信板块行业指数行情统计
• 图表16：上周Wind通信板块概念指数行情统计
• 图表17：截至上周通信个股表现情况

行业评级

• 行业评级：增持
• 评级标准：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上。