20191206-国信证券-通信行业2020年投资策略：5G带来细分产业链的投资机会_31页_2mb

通信行业2020年投资策略总结

核心内容

2020年通信行业投资策略聚焦于5G网络建设、流量增长和应用拓展三大主线。行业整体处于订单和业绩兑现期，随着5G建设规模起量和中美贸易摩擦的常态化，投资逻辑逐渐清晰。分析师认为，5G将推动光器件、IDC、物联网等细分领域的快速增长，同时建议关注主设备商、射频滤波器厂商、网络可视化企业等。

主要观点

• 5G时代开启，网络先行：5G网络建设是行业发展的核心驱动力，2020年将成为5G基站大规模部署的起点，预计2021-2023年达到高峰期。
• 流量增长成为新增长点：随着移动互联网流量的爆发式增长，数据中心和IDC需求持续上升，预计全球数据中心流量在2020年将增长3倍，IDC市场空间广阔。
• 物联网应用加速落地：物联网设备连接数已突破70亿，模组出货量保持高速增长，5G将推动物联网连接数指数级上升，带动通信模组需求增长。
• 光器件需求激增：5G网络对传输容量和速率的需求提升，将推动光模块向25G及以上速率升级，光器件市场迎来爆发。
• IDC稀缺性提升：一线城市因监管趋严，IDC项目稀缺性增加，未来价值量将显著提升。
• 网络可视化需求增长：网络安全成为国家战略，网络可视化技术将伴随网络升级而发展，行业增长空间广阔。

关键信息

5G网络建设

• 2020年开启5G大规模部署，2021-2023年进入高峰期。
• 三大运营商资本开支触底反弹，预计2020年国内5G基站部署量约为80万座。
• 5G前传光模块需求将从4G时期的6只提升至12/24只，带来海量光模块市场机会。

光器件

• 4G时代以6G/10G光模块为主，5G时代将升级为25G及以上。
• 光模块价值量占比最大，建议重点关注“四大”（华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛）和“四小”（博创科技、太辰光、天孚通信、剑桥科技）标的。

IDC

• 数据中心作为数据汇聚和交互的核心，预计2020年国内市场规模将达到1500亿元。
• 一线城市IDC项目因监管趋严而稀缺性提升，建议关注光环新网、宝信软件、数据港等。

物联网

• 物联网模组出货量以20%以上的复合增速增长，2018年底已达到1.9亿只。
• 5G将推动物联网从成本控制走向效益提升，重点关注移远通信、移为通信等。

网络可视化

• 随着网络安全成为国家战略，网络可视化市场需求增长显著。
• 监控设备需求将伴随网络升级而提升，预计市场规模在20-30亿元人民币左右。

重点公司推荐

风险提示

• 5G建设不及预期：若5G基站建设进度滞后，可能影响相关产业链公司的业绩。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对设备出口和上游芯片供应产生负面影响。
• 资本开支压力：若运营商资本开支承压，可能影响上游设备商产品价格和利润空间。
• 技术变革与竞争格局变化：行业内可能出现技术迭代或新进入者，导致竞争格局变动。

投资建议

• 网络铺设：重点关注主设备商（如中兴通讯）、射频滤波器和光器件厂商（如华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛等）。
• 流量增长：建议关注IDC（如光环新网、宝信软件、数据港）、网络设备（如白牌交换机相关企业）及网络可视化（如中新赛克、恒为科技）。
• 5G应用：重点关注物联网模组（如移远通信、移为通信）及云通信相关企业。

未来展望

• 5G建设将带来光器件、IDC、物联网等领域的投资机会。
• 随着技术升级和市场拓展，相关企业有望实现业绩和估值的双重提升。
• 网络可视化和SDN技术的发展将推动白牌交换机和网络监控设备需求增长。

结论

2020年通信行业将受益于5G建设、流量增长和物联网应用的全面提速，建议投资者重点关注光器件、IDC、物联网三大主线，同时关注主设备商、网络安全、云通信等领域的高成长企业。