通信行业2020年投资策略：5G带来细分产业链的投资机会-191206_31页__1mb

通信行业2020年投资策略总结

核心内容概述

2020年通信行业迎来5G建设加速期，行业进入订单和业绩兑现阶段。报告从网络铺设、流量剧增、5G应用三个维度分析投资机会，重点推荐光器件、IDC、物联网等细分领域，同时提示相关风险因素。

主要观点

1. 5G时代开启，网络先行，流量后至，应用提速

• 2019年运营商资本开支回暖，5G建设进入规模起量阶段。
• 2020年5G网络铺设加速，行业进入业绩兑现期。
• 5G商用启动，流量增长进入新阶段，将带动相关产业链发展。

2. 网络铺设端：主设备、射频滤波器、光器件

• 5G带来更大传输容量和更快传输速率，推动光器件升级。
• 前传光模块需求从4G的6只提升至12/24只，25G及以上光模块需求巨大。
• 建议重点关注“四大”标的（华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛）和“四小”标的（博创科技、太辰光、天孚通信、剑桥科技）。

3. 流量剧增端：IDC、网络设备、网络可视化

• 数据中心作为互联网数据集中汇聚地，未来3-5年需求强劲。
• 一线城市IDC项目稀缺性提升，外资云厂商进入带来增长机会。
• 建议关注光环新网、宝信软件、数据港等IDC龙头。
• 白牌交换机因SDN技术应用需求旺盛，未来增长空间广阔。

4. 应用端：物联网模组、云通信

• 物联网连接数已超70亿，模组出货量持续增长。
• 物联网从成本控制走向效益提升，未来将向市政、工商、消费级发展。
• 建议关注移远通信、移为通信等模组厂商。

关键信息

5G建设进展

• 2019年三大运营商资本开支约3020亿元，其中5G投入约410亿元。
• 截至2019年中，三大运营商合计拥有4G基站约558万座，预计2020年5G基站部署达80万座。
• 5G基站建设高峰期预计在2021-2023年，每年新增超100万座。

5G光模块需求预测

• 2020年国内5G前传光模块需求预计超5000万只，建设高峰期年需求超1000万只。
• 全球25G光模块需求预计在2024年达到1260万只，其中70%应用在中国市场。
• 光模块价值量占比最大，建议关注华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛等企业。

IDC行业分析

• 2019年国内IDC市场规模预计达1500亿元，全球市场规模预计达480亿美元。
• 一线城市IDC项目稀缺性提升，受政策限制影响。
• 建议关注光环新网、宝信软件、数据港等IDC龙头。

物联网发展趋势

• 物联网模组出货量持续增长，2018年底已达1.9亿只。
• 物联网连接技术包括NB-IoT、eMTC、5G等，应用场景涵盖智慧工厂、车联网、远程抄表等。
• 建议关注移远通信、移为通信等模组厂商。

风险提示

• 5G投资建设不及预期；
• 中美贸易摩擦影响设备出口；
• 汇率波动；
• 行业内技术变化或新进入者带来的竞争格局变动。

重点公司推荐

风险提示

• 全球贸易摩擦加剧；
• 运营商资本开支承压；
• 5G下游应用爆发不及预期；
• 行业内技术变化或新进入者带来竞争格局洗牌。

重点公司盈利预测

中兴通讯

• 2019-2021年营业收入分别为1038.56/1249.59/1479.14亿元；
• 归母净利润分别为51.17/66.24/80.61亿元；
• 动态PE为26/20倍，维持“买入”评级。

烽火通信

• 2019-2021年营业收入分别为262/291/321亿元；
• 归母净利润分别为8.92/10.74/12.06亿元；
• 动态PE为33/27倍，维持“增持”评级。

华工科技

• 2019-2021年营业收入分别为53.48/65.54/78.72亿元；
• 归母净利润分别为5.53/6.51/7.58亿元；
• 动态PE为34/29倍，维持“买入”评级。

光迅科技

• 2019-2021年营业收入分别为56/66/79亿元；
• 归母净利润分别为3.82/5.19/6.61亿元；
• 动态PE为52/38倍，维持“增持”评级。

博创科技

• 2019-2021年营业收入分别为3.62/4.71/6.16亿元；
• 归母净利润分别为0.14/0.61/1.11亿元；
• 动态PE为31/23倍，维持“增持”评级。

太辰光

• 2019-2021年归母净利润分别为1.9/2.6/3.5亿元；
• EPS分别为0.84/1.15/1.50元；
• 动态PE为31/23倍，维持“增持”评级。

总结

2020年通信行业将受益于5G建设加速，重点投资方向包括光器件、IDC、物联网等细分领域。建议关注具备技术优势、市场份额稳定、业绩增长确定性强的龙头企业。同时，需警惕外部环境变化、行业竞争格局变动等风险因素。