20170204-兴业证券-兴证·基石_成交量大幅下降_期市情绪偏谨慎_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋撰写，研究助理高智威协助，发布于2017年02月04日。报告主要分析了春节假期前后沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现，并探讨了当前期现套利机会。

市场回顾

指数表现

• 沪深300指数：本周震荡上涨0.29%。
• 上证50指数：本周震荡下跌0.31%。
• 中证500指数：本周上涨1.39%，表现优于大盘蓝筹。

期货市场表现

• 三大股指期货整体跟随指数走势，但表现略差，反映出期货市场投资者情绪更加谨慎。
• IF当月合约：贴水0.22%，表现略弱于指数。
• IC当月合约：贴水0.68%，表现好于指数。
• IH当月合约：升水0.09%，与指数走势一致。

成交量与持仓量

• IF期货：日均成交量下降52.38%，持仓量上升0.11万手至3.85万手。
• IH期货：日均成交量下降60.67%，持仓量上升0.08万手至2.61万手。
• IC期货：日均成交量下降52.45%，持仓量上升0.10万手至3.24万手。

股指期货套利机会

套利类型与收益

• IF1702合约：出现反向套利机会，最高单笔收益为0.15%，年化收益为16.05%。
• IC1702合约：出现较多反向套利机会，最高单笔收益为0.62%，年化收益为0.74%。
• IH1702合约：出现少量正向套利机会，最高单笔收益为0.05%，年化收益为0.74%。

套利机会分析

• 本周1702合约的基差整体处于较低水平。
• 反向套利机会主要出现在IF和IC合约，正向套利机会仅出现在IH合约。
• 反向套利需融券，目前融券存在困难，因此实际操作可能受限。

套利收益计算方法

• 正向套利：当现货被低估、期货被高估时，通过卖期货、买现货获利。
• 反向套利：当现货被高估、期货被低估时，通过买期货、卖现货获利。
• 计算中考虑了交易费用、保证金比率、无风险利率、融券利率等因素。
• 交易费用方面，股指期货单边交易费用取万分之一，指数单边交易费用取万分之五。
• 保证金比率为：期货40%，融券60%。
• 融券年利率为8.6%，暂不考虑分红影响。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对恒生指数的表现。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：基于12个月内公司股票相对恒生指数的表现。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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