20230202-光大证券-金融工程量化月报_生猪产能去化仍未开始_北向资金流入创新高_22页_2mb

总量研究总结

核心内容概述

本报告为2023年2月的金融工程量化月报，重点分析了北向资金、市场情绪、行业景气度、机构调研策略、负面清单及风险提示等关键内容，旨在为投资者提供市场趋势和行业配置建议。

主要观点

1. 北向资金追踪

• 总量维度：2023年1月，万得全A指数上涨7.38%，北向资金净流入1412.90亿元，创历史新高，其中沪股通净买入705.55亿元，深股通净买入707.34亿元。
• 配置盘与交易盘：配置盘和交易盘均实现大额净流入，资金净买入量环比增长显著，处于近期峰值。
• 行业加仓：电力设备及新能源行业获最大规模加仓，净买入255.48亿元；非银行金融和食品饮料行业次之，净买入约200亿元。
• 行业流出：农林牧渔、电力及公用事业、煤炭等行业被净卖出。

2. 市场情绪追踪

• 上涨家数占比：该指标最近一个月触底反弹，当前仍处于历史低位，市场反弹有望持续。
• 动量情绪指标：快线刚刚上穿慢线，且差距在扩大，预计未来一段时间内将维持看多信号。
• 均线情绪指标：沪深300指数当前处于情绪景气区间，长期情绪指标发出看多信号。

3. 行业景气度跟踪

• 煤炭行业：23年2月利润同比增速预测为9%，增速延续下滑趋势，维持中性观点。
• 生猪供给：根据能繁母猪存栏预测，23年Q2生猪供给过剩约200万头，中期价格维持低迷。
• 钢铁行业：23年1月利润同比增速预测为2%，仍处盈亏平衡附近，维持中性观点。
• 结构材料与建筑工程：玻璃和水泥行业利润同比下滑，未满足景气信号，维持中性观点。

4. 抱团基金分离度跟踪

• 分离度指标：截至2023年1月31日，抱团基金分离度持续下行，处于历史较低位置，基金抱团现象仍明显。
• 表现：近期抱团股与抱团基金均表现稳定。

5. 组合跟踪

• PB-ROE-50策略：2023年1月在全市场股票池获得超额收益3.51%，在中证500和中证800股票池分别为-0.37%和-0.20%。
• 机构调研策略：公募调研选股策略在1月获得6.74%的超额收益，私募调研跟踪策略获得0.16%的超额收益。

6. 负面清单跟踪

• 有息负债率：宽松有息负债率排名前30的股票中，中毅达、西宁特钢、法尔胜、建设机械在传统口径下排名在100以后。
• 财务成本负担率：部分公司如中科通达、亚泰集团、华能国际等财务成本负担率较高，均在10倍以上。

关键信息

北向资金

• 电力设备及新能源：股价上涨10.58%，获北向资金净买入255.48亿元。
• 非银行金融与食品饮料：分别净买入约79.67亿元和164.61亿元。
• 交易盘与配置盘：均大幅加仓电力设备及新能源和金融板块，交易盘净卖出通信、房地产、交通运输。

市场情绪

• 上涨家数占比：市场情绪指标触底反弹，当前处于历史低位，市场反弹有望持续。
• 动量情绪指标：快线上穿慢线，发出看多信号。
• 均线情绪指标：沪深300指数处于情绪景气区间，长期情绪指标看多。

行业景气度

• 煤炭行业：利润增速预测为9%，维持中性观点。
• 生猪行业：23年Q2潜在供给过剩约200万头，中期价格低迷。
• 钢铁行业：利润同比增速2%，维持中性观点。
• 建材行业：水泥行业利润同比下滑139%，维持中性观点。

投资策略

• PB-ROE-50策略：基于PB-ROE模型，构建50只股票组合，获得明显超额收益。
• 机构调研策略：公募和私募策略均表现稳定，公募策略超额收益显著。

负面清单

• 有息负债率：宽松有息负债率较高的公司包括搜于特、中毅达、西宁特钢等。
• 财务成本负担率：部分公司如中科通达、亚泰集团等负担率较高，需警惕。

风险提示

• 报告结果基于模型及历史数据，存在模型失效风险。
• 历史数据未被重复验证，可能影响预测准确性。

总结

本报告综合分析了北向资金流入、市场情绪、行业景气度、投资策略及负面清单，揭示了2023年1月市场趋势和行业配置信号。北向资金流入创新高，主要加仓电力设备及新能源、金融和食品饮料行业，市场情绪触底反弹，但整体仍处于低位。煤炭、钢铁、建材等行业维持中性观点，而PB-ROE-50策略和机构调研策略表现良好，需关注高负债率和高财务成本负担率的公司。