20221201-光大证券-金融工程量化月报_北向资金大幅回流_关注基建刺激预期_22页_2mb

总量研究总结：北向资金与市场情绪分析

核心内容

本报告聚焦于2022年11月A股市场的北向资金动向、市场情绪变化及行业景气度信号，旨在为投资者提供量化视角下的市场分析与策略参考。

主要观点

北向资金大幅回流

• 北向资金净流入：2022年11月，北向资金净流入600.95亿元，为年内第二高，其中沪股通净买入374.56亿元，深股通净买入226.39亿元。
• 行业配置：北向资金加仓重点行业包括银行、家电、有色金属、非银金融、食品饮料，净卖出基础化工、农林牧渔、电力及公用事业。
• 资金类型差异：配置盘和交易盘均实现净买入，但行业配置思路略有分歧。配置盘加仓家电、有色金属、建材，交易盘则更倾向于银行、非银行金融、食品饮料。

市场情绪趋冷

• 上涨家数占比：该指标近期逐渐走低，显示市场情绪趋冷，当前处于历史低位，可能已见底。
• 动量情绪指标：快线有拐头向上的趋势，预计未来发出看多信号。
• 均线情绪指标：当前仍处于低景气区间，未见明显反转信号。

行业景气度信号

• 煤炭行业：预测Q4利润增速约为19%，供需均衡，维持中性观点。
• 畜牧养殖：预计23Q2生猪供给将小幅过剩，关注价格下行可能。
• 钢铁行业：预测11月利润同比增速约为-18%，环比改善，但制造业PMI仍不满足景气信号。
• 结构材料与建筑工程：玻璃盈利环比改善，水泥利润同比下滑，商品房销售面积同比下滑，可能引发基建刺激预期。

关键信息

北向资金动向

• 总量：2022年11月北向资金净流入600.95亿元，单月净流入量为年内第二。
• 资金类型：配置盘净流入265.94亿元，交易盘净流入342.59亿元，均高于历史均值。
• 行业分布：
  • 交易盘净流入前三：银行（70.86亿元）、非银行金融（65.57亿元）、食品饮料（50.79亿元）。
  • 配置盘净流入前三：家电（63.32亿元）、有色金属（43.37亿元）、建材（37.55亿元）。

市场情绪指标

• 上涨家数占比：当前处于历史低位，市场情绪或已见底。
• 动量情绪指标：快线有拐头向上的趋势，预计未来发出看多信号。
• 均线情绪指标：当前仍处于低景气区间，需继续观察。

行业景气度

• 煤炭行业：预测10-12月利润增速均值约19%，环比下滑主因去年同期煤价高基数。
• 畜牧养殖：10月底能繁母猪存栏隐含23Q2供给小幅过剩。
• 钢铁行业：11月利润同比增速约-18%，环比改善，但制造业PMI仍不满足景气信号。
• 结构材料与建筑工程：玻璃盈利环比改善，水泥利润同比下滑，商品房销售面积同比下滑，可能激发基建刺激预期。

组合策略表现

PB-ROE-50策略

• 表现：11月在各股票池均出现回撤，超额收益为-0.14%（中证500）、-5.25%（中证800）、-3.66%（全市场）。
• 持仓：
  • 基于中证500：包括裕同科技、北大荒、雅化集团等。
  • 基于中证800：包括赣锋锂业、通威股份、天齐锂业等。
  • 基于全市场：包括瑞丰新材、南网储能、上机数控等。

机构调研策略

• 公募调研选股：11月超额收益-1.53%，相对中证800。
• 私募调研跟踪：11月超额收益-4.24%，相对中证800。
• 持仓：
  • 公募调研选股：包括万丰奥威、伟星新材、拓邦股份等。
  • 私募调研跟踪：包括汇川技术、东方电热、兴业科技等。

负面清单

有息负债率

• 宽松有息负债率排名前30：包括搜于特（92.57%）、金一文化（63.56%）、神州细胞（56.76%）等。
• 传统口径排名在100以后：包括中毅达、西宁特钢、法尔胜、建设机械、华东数控等。

财务成本负担率

• 高于10倍：包括特锐德、高伟达、TCL科技、海能达、锦泓集团等。

风险提示

• 报告结果基于模型及历史数据，存在模型失效及历史数据不被重复验证的风险。
• 市场情绪和行业景气度变化存在不确定性，需持续跟踪与验证。

附录

• 相关研报：包括市场情绪、技术形态选股、量化选股等系列报告。
• 图目录：涵盖北向资金走势、情绪指标、行业景气度预测等图表。
• 表目录：包括行业净流入、策略持仓、负面清单等表格。