20230102-申港证券-石油石化行业研究周报_关注高端新材料进口替代加速突破_14页_1mb

投资总结：国内高端新材料及精细化工行业发展趋势

核心内容

国内精细化工行业在盈利空间和成长性方面优于大宗化工品，主要因其技术要求高、客户门槛高、市场空间小且具备壁垒属性。与大宗化工品不同，精细化工品的市场格局尚未稳定，存在较大的提升和替代空间。随着国家政策的鼓励和产业链上下游的深入合作，高端新材料国产化进程加速，成为未来投资的重要方向。

主要观点

• 精细化工品优势：精细化工品相比大宗化工品具有更高的盈利空间和成长潜力，因其技术门槛高、客户要求严格，不能通过“大水漫灌”方式进行市场拓展。
• 高端新材料潜力：高端新材料是未来精细化工行业的重要发展方向，尤其是在信息技术、生物技术、新能源、高端装备等战略性新兴产业领域。
• 政策支持：国家通过税收、资金、技术、人才等多方面支持新材料行业发展，推动“卡脖子”技术的突破。
• 产业链协同：下游企业逆向推动上游合作，加速材料国产化进程，提升产品技术突破速度与验证效率。
• 企业布局策略：大型龙头企业通过产业链和资金优势向高端新材料转型，而精细化工企业则通过灵活布局和差异化发展实现快速突破。

关键信息

国内精细化工行业现状

• 市场规模：2021年国内精细化工市场规模达9.13万亿元。
• 进口依赖度高：高端新材料技术要求高，导致我国在该领域进口依赖度较大。
• 市场格局不稳：行业尚未形成稳定的竞争格局，存在较大的提升和替代空间。

国家政策支持

• “十四五”规划：提出化工新材料保障水平要达到75%以上，推动新材料从0到1的发展。
• 重点支持领域：包括高端聚烯烃、电子化学品（半导体相关）、高性能纤维、高性能橡胶材料、生物基材料、金属新材料等。

企业布局方向

1. 大型龙头企业：具备产业链和资金优势，向新能源材料、高端新材料转型，提升附加值。
2. 灵活精细化工企业：通过外延并购、技术团队引进等方式实现差异化发展和快速突破。

行业评级与投资建议

• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 建议关注企业：具有产业链优势和平台效应的行业龙头企业，以及发展灵活高效的国内精细化工企业。

市场回顾

• 板块表现：本周中信一级石油石化指数上涨1.40%，相对沪深300指数上涨0.26%，位居30个行业指数第12位。
• 子板块表现：工程服务涨幅最大（+6.25%），石油开采涨幅最小（+0.11%）。
• 个股表现：岳阳兴长、茂化实华、昊华科技等个股涨幅显著，沈阳化工、中晟高科等个股跌幅较大。

风险提示

• 政策风险：国家政策变动可能影响行业发展方向。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能对供应链和市场造成影响。
• 原油价格波动风险：原油价格的剧烈波动可能影响石化行业的成本和利润。
• 新冠疫情风险：疫情持续可能对行业生产和市场需求产生不利影响。

图表目录

• 图1：2019-2021年中国精细化工市场规模（万亿元、%）
• 图2：石油石化指数涨幅（%）
• 图3：石油石化子板块涨跌幅（%）
• 图4：本周石油石化板块领涨个股（%）
• 图5：本周石油石化板块领跌个股（%）
• 图6：原油价格（美元/桶）
• 图7：石脑油价格（美元/吨）
• 图8：乙烯价格（美元/吨）
• 图9：丙烷价格（美元/吨）
• 图10：国内丙烯价格（元/吨）
• 图11：丙烯酸价格（元/吨）
• 图12：丁烷价格（美元/吨）
• 图13：进口液化气价格（元/吨）
• 图14：丁二烯价格（元/吨）
• 图15：纯苯价格（元/吨）
• 图16：苯乙烯价格（元/吨）
• 图17：甲苯价格（元/吨）
• 图18：TDI价格（元/吨）
• 图19：二甲苯价格（美元/吨）
• 图20：PTA价格（元/吨）

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