新型电力系统专题之电网设备框架梳理：主网投资有望迎来上行周期，特高压助力新能源大基地建设_53页_4mb

新型电力系统下的电网设备投资与市场分析

一、输变电设备市场分析

1. 市场规模
   我国110kV及以上电压等级输变电设备市场年均规模达1400-1800亿元，招标市场集中于220kV及以上电压等级，份额稳定；110kV及以下市场竞争分散。

2. 主要设备

   • 变压器：核心设备中，1000kV变压器和换流变压器技术壁垒高，毛利率波动大。
   • 开关设备：组合电器（如GIS）市场集中，毛利率较高；110kV以下市场分散，竞争加剧。
   • 一次/二次设备：一次设备成本占比更高，二次设备技术门槛高，市场格局稳定。

3. 盈利能力
   特高压关键设备（如换流阀、组合电器）毛利率较高，输变电设备市场整体盈利能力强，但行业竞争可能导致盈利水平下滑。

二、特高压设备市场分析

1. 发展与投资
   特高压设备投资增长显著，2023-2025年市场空间预计达到184/281/417亿元，直流设备占比提升。

   • 直流设备：2023-2025年预计分别为68/204/340亿元，核心设备换流阀毛利率稳定。

2. 市场格局
   主要企业包括中国西电、特变电工、平高电气等，技术壁垒高，设备进口依赖较低。

3. 政策与需求

   • 新能源“大基地”：推动特高压建设，2023-2030年需新建约26条直流通道。
   • 政策支持：国家发改委明确“十四五”特高压建设目标，配套电源与新能源协同增长。

4. 设备展望
   核心设备市场价值量占比高，未来投资重心在换流变压器、换流阀和组合电器等高端设备。

三、配电网市场分析

1. 市场特点

   • 应用场景：城市配网要求高自动化和可靠性，农村配网需提升设备利用率。
   • 市场格局：分散化、区域化明显，但配电网二次设备（如智能电表）市场集中度高。

2. 主要设备

   • 配电变压器：技术升级推动非晶合金变压器普及，节能需求增长。
   • 智能电表：2022年招标量同比增长4%，单表价值量突破370元，未来将升级至“双芯”智能表。

3. 投资前景
   配电网设备更新与新能源接入推动市场扩容，智能电表和配电自动化系统是重点投资方向。

四、投资展望

• 整体投资：2023-2025年输变电设备投资增速提升至18%-43%；特高压设备年均市场规模超400亿元。
• 驱动因素：新能源“大基地”、智能电网建设、“双碳”目标政策支持等共同推动设备需求。

五、风险提示

• 政策风险：新能源装机及电网投资不及预期；电力市场改革节奏滞后。
• 竞争风险：行业内竞争加剧，可能导致企业盈利水平下降。
• 其他风险：经济增速与用电量不及预期、海外市场拓展不达预期等。