20251220-中辉期货-生猪周报_供需双增趋势维持_市场震荡寻底_20页_5mb

202501220中辉期货生猪周报总结

一、核心内容概述

本周生猪市场呈现供需双增的格局，但整体基本面仍偏宽松，导致市场震荡寻底。现货价格因冬至备货而有所反弹，但随着备货需求收尾和集团企业出栏压力显现，预计下周猪价将偏弱运行。同时，仔猪价格波动较大，淘汰母猪价格有所回升，但整体仍处于亏损状态。

二、主要观点与关键信息

1. 现货表现

• 全国外三元生猪均价：11.58元/kg（环比-0.1元/kg，同比-4.14元/kg）
• 地区价格反弹：河南、四川、广东、山东地区猪价反弹，湖南地区略有回落。
• 短期趋势：下周猪价或偏弱运行，因冬至备货需求收尾及集团企业出栏压力。

2. 淘汰母猪与二元母猪价格

• 淘汰母猪均价：8.54元/kg（环比+0.19元/kg）
• 二元母猪均价：1428.57元/头（持稳）
• 预期：淘汰母猪价格将跟随生猪价格震荡调整。

3. 仔猪市场

• 7kg仔猪均价：216.9元/头（环比+1.67元/头）
• 15kg仔猪均价：244.27元/头（环比-11.05元/头）
• 仔猪利润：亏损约50元/头
• 广西仔猪缺口缓解：通过云南调运，带动价格承压。

4. 供应端分析

• 样本企业出栏量：11月出栏积极，竞争激烈，计划完成度不高，12月计划出栏量环比增加3.2%。
• 出栏均重：123.67kg（略有下降）
• 能繁母猪去化：10月出现大幅去化，11月进一步加速，预计年底完成100万头减调目标。
• MSY提升预期：产能去化仍最低有5%的要求，约3850万头。

5. 需求端分析

• 屠宰开工率：40.83%（环比+0.94%）
• 鲜销率：87.86%（环比+0.79%）
• 肉猪比价：上涨至1.3256，下游需求支撑力度增强
• 冻品库存：库容率小幅下降至18.19%，冻品市场承压

6. 利润情况

• 自繁自养利润：-51.67元/头
• 外购养殖利润：-221.43元/头
• 猪粮比价：4.71（低于近4年同期水平，压制出栏成本）

7. 期货市场展望

• 近月合约（01）：交割逻辑权重上升，盘面再创新低，需警惕11000元关口支撑。
• 03合约：基本面支撑有限，反弹后可考虑空单介入。
• 远月合约：估值偏高，上涨更多源于疫病、减产等预期，但尚未看到实质拐点。
• 价差策略：3-5及远月反套仍可持续关注。

8. 风险提示

• 突发疫病：可能影响市场供需平衡
• 二育市场情绪：可能带来短期抛压
• 中小养殖群体政策跟进：可能影响整体市场走势

三、数据摘要

四、市场结构与趋势

• 供应端：集团企业出栏压力增大，部分企业被动压栏增重，短期内供应偏强。
• 需求端：冬至备货带动屠宰开工率回升，但春节时间较晚，集中性需求或被分散。
• 期货市场：近月合约走势偏弱，远月合约受预期支撑，但需关注实际产能变化。

五、总结

当前生猪市场仍处于“供应过剩、需求弱复苏”的状态，猪价受供需双增影响维持震荡格局。短期看，冬至备货需求收尾，叠加集团企业出栏压力，猪价或偏弱运行。中期供应压力仍存，能繁母猪去化持续进行，但尚未形成周期反转动力。长期来看，MSY提升预期与产能去化仍需时间，市场整体仍偏空。期货市场建议关注近月合约回调后的低吸机会，远月合约可适当配置，但需警惕政策与疫病风险对市场的冲击。