建筑装饰行业绿色产业链系列报告之一：BIPV，打开碳中和背景下建筑建材新蓝海-20210401-天风证券-38页_2mb

建筑装饰：BIPV在碳中和背景下的发展分析

核心内容

BIPV（光伏建筑一体化）作为光伏与建筑结合的新形式，具有集成化、建材化的特点，相较于BAPV（建筑附加光伏）更具备成本与性能优势。在碳中和政策背景下，BIPV迎来发展机遇，市场空间有望快速扩张。根据测算，至2025年，BIPV市场空间有望达到693亿元，2020-2025年复合增长率达82.8%。

主要观点

• BIPV的优势：BIPV系统在成本、性能、美观、防水、施工及运维等方面具备显著优势，是绿色建筑和碳中和的重要实现路径。
• 经济性改善：随着光伏发电效率提升和成本下降，BIPV项目的资本金内部收益率可达14.48%，静态回收期为8.73年，具备良好的财务可行性。
• 政策支持：绿色建筑和碳中和政策推动了BIPV的发展，各省市对绿色建筑提供补贴，有助于BIPV推广。
• 商业模式：分布式光伏的“隔墙售电”模式有望解决电力消纳问题，促进BIPV市场发展。
• 市场潜力：工业建筑屋顶将成为BIPV主要应用场景，其市场潜力巨大。

关键信息

1. BIPV与BAPV对比

2. BIPV市场空间预测

• 光伏装机容量：预计至2025年，我国光伏装机容量达90GW，其中分布式光伏占比50%，工商业分布式光伏占比75%，市场空间达34GW。
• 建筑面积：厂房仓库类新建建筑的BIPV潜在市场达27.7GW，对应693亿元，2020-2025年CAGR为82.8%。
• 可用屋顶面积：全国可用屋顶面积达12亿平米，其中厂房仓库屋顶面积占比最高。

3. BIPV经济性测算

• 基准假设：系统投资5元/W，贷款利率6%，年发电量1.3kW·h/W。
• 财务指标：资本金内部收益率14.48%，静态回收期8.73年。
• 敏感性分析：IRR对系统初始投资敏感，而对贷款利率影响较小。

4. 市场应用现状

• 当前应用：主要集中在工商业屋顶，住宅和幕墙应用较少。
• 未来场景：阳台、车棚等场景有望逐步丰富，提高建筑美观和功能。

5. 产业链分析

• 主要参与方：建筑建材企业参与BIPV产业链后端，提供光伏玻璃、防水材料、金属围护结构等。
• 重点企业：
  • 光伏玻璃：亚玛顿
  • 屋顶金属围护结构：森特股份、精工钢构
  • 光伏幕墙：瑞和股份、维业股份
  • 防水材料：东方雨虹、科顺股份

风险提示

• 政策支持力度不及预期
• BIPV系统推广不及预期
• 上游原材料涨价导致成本上升，抑制需求

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

图表目录

• 图1：某典型BAPV建筑
• 图2：某典型BIPV建筑
• 图3：BIPV离网型和并网型发电系统
• 图4：光伏电池方阵示意图
• 图5：光伏逆变器装置
• 图6：并网型光伏系统逆变器装置
• 图7：太阳能光伏发电系统与建筑结合示意图
• 图8：光伏组件与屋顶结合示意图
• 图9：光伏组件与建筑幕墙结合示意图
• 图10：光伏组件与建筑遮阳结合示意图
• 图11：上海某典型BIPV建筑
• 图12：嘉兴某典型BIPV建筑
• 图13：中山某典型BIPV车棚项目
• 图14：绿色建筑打分公式
• 图15：绿色建筑得分中各类评价指标的权重
• 图16：建筑全过程碳排放量统计
• 图17：建筑全过程细分品类的碳排放量统计
• 图18：BIPV系统建造成本近年来不断下降
• 图19：BIPV系统组成
• 图20：中国历年分布式与集中式光伏装机容量与同比增速
• 图21：中国历年分布式与集中式光伏装机容量的占比
• 图22：2019年分布式光伏新增装机类型分布
• 图23：2018年分布式光伏新增装机类型分布
• 图24：CPIA对于我国光伏新增装机容量的预测
• 图25：2020年全国建筑竣工面积分类占比
• 图26：全部建筑及厂房仓库竣工面积及同比增速
• 图27：分布式光伏电站利益相关方示意
• 图28：分布式光伏园区级开发示意图
• 图29：BIPV构件及安装产业链图谱
• 图30：各光伏系统单元实验室条件下转化效率历史发展
• 图31：工商业屋顶成为国内现阶段BIPV主要应用场景
• 图32：BIPV设计流程图
• 图33：森特股份致力于提供建筑围护系统专业的一体化解决方案
• 图34：公司新签合同金额及增速情况
• 图35：公司业务营销网络
• 图36：上海南侨食品有限公司项目（56.55kWp薄膜组件BIPV）
• 图37：西安城市客厅项目（光伏幕墙）
• 图38：公司光伏安装项目：安徽金寨县白塔畈光伏电站
• 图39：公司分布式光伏发电项目：深圳瑞和大厦
• 图40：公司精品幕墙项目：青岛天安数码城
• 图41：公司精品幕墙项目：杭州天安数码城富春硅谷
• 图42：TPO卷材应用项目：武汉神龙太阳能屋面
• 图43：TPO卷材应用项目：捷豹路虎太阳能屋面
• 图44：公司代表性项目
• 图45：公司产能布局
• 图46：公司主要产品及介绍
• 图47：公司原片及深加工玻璃在产产能及未来产能规划情况
• 图48：亚玛顿与隆基和特斯拉合作详情

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表格目录

• 表1：BAPV系统与BIPV系统经济性成本对比表
• 表2：BIPV系统相较于BAPV系统具备明显的性能优势
• 表3：分布式与集中式并网的优缺点对比
• 表4：太阳能电池种类
• 表5：各省市对于绿色建筑均有补贴政策
• 表6：我国近年来光伏建筑一体化的相关政策
• 表7：BIPV项目收益率测算基准假设表
• 表8：固定运营期营收情况下BIPV项目IRR与每瓦投资及贷款利率之间的关系
• 表9：固定运营期营收情况下BIPV项目静态回收期与每瓦投资及贷款利率之间的关系
• 表10：固定初始投资情况下BIPV项目IRR与每瓦组件年发电量及电价之间的关系
• 表11：固定初始投资情况下BIPV项目静态回收期与每瓦组件年发电量及电价之间的关系