深度报告-20210401-天风证券-建筑装饰行业深度研究_绿色产业链系列报告之一_BIPV—打开碳中和背景下建筑建材新蓝海_38页_4mb

建筑装饰：BIPV打开碳中和背景下建筑建材新蓝海

核心内容概述

BIPV（光伏建筑一体化）作为光伏与建筑结合的新形式，区别于BAPV（建筑附着光伏）的“安装型”特点，具备“建材型”集成化优势，具有更好的成本与性能表现。碳中和政策背景下，BIPV在绿色建筑和节能减排方面具有重要价值，同时政策支持和商业模式创新为行业带来新的发展机遇。

主要观点

• BIPV优势显著：BIPV将光伏组件集成到建筑结构中，兼具发电与建筑材料功能，相比BAPV在建筑外观、防水性、施工效率、运维成本等方面更具优势。
• 经济性提升：BIPV的系统投资持续下降，结合高发电效率和低运营成本，其财务可行性显著提高，预计至2025年市场空间将达693亿元，CAGR为82.8%。
• 商业模式创新：随着“隔墙售电”等模式逐步推广，BIPV有望解决电力消纳问题，扩大应用范围。
• 政策支持明显：绿色建筑和碳中和政策推动BIPV发展，各省市对绿色建筑给予补贴，进一步促进BIPV市场推广。
• 行业潜力大：工业建筑的屋顶面积较大，成为BIPV优先发展领域，具备更大的市场潜力和经济效益。

市场空间预测

• 光伏装机容量：预计至2025年，我国光伏总装机容量有望达90GW，其中分布式光伏占比50%，工商业分布式光伏占比75%，对应市场空间34GW。
• 建筑面积：2025年厂房仓库类建筑的屋顶面积预计为12亿平米，对应BIPV潜在市场空间693亿元，是住宅、商办等建筑的5.3倍。
• 市场增长趋势：2020-2025年，BIPV市场空间CAGR为82.8%，发展潜力巨大。

产业链分析

• 主要参与方：建筑建材企业深度参与BIPV产业链，包括光伏玻璃、屋顶围护、幕墙及防水材料等。
• 关键环节：BIPV在设计阶段即需统筹考虑，与建筑结构结合紧密，因此建筑渠道的重要性凸显。
• 龙头公司：
  • 光伏玻璃：亚玛顿
  • 屋顶金属围护结构：森特股份、精工钢构
  • 光伏幕墙：瑞和股份、维业股份
  • 防水材料：东方雨虹、科顺股份

技术与应用场景

• BIPV技术特点：BIPV组件与建筑结构同步设计、施工和安装，具备更长的使用寿命（可达50年）和更高的安全性。
• 应用场景：
  • 屋顶：工商业屋顶是当前主要应用场景，平屋顶发电效益最佳。
  • 幕墙：透明和不透明光伏幕墙分别适用于不同建筑需求。
  • 遮阳：如阳台、车棚等，实现遮阳与发电的双重功能。

政策背景

• 绿色建筑标准：根据《绿色建筑评价标准》，节能与能源利用是主要评分项，BIPV有助于提升绿色建筑评分。
• 碳中和目标：建筑行业碳排放占全国总量的51.3%，BIPV可有效减少碳排放，符合“碳达峰”、“碳中和”目标。
• 政策推动：从2012年起，国家陆续出台多项支持政策，推动BIPV发展，2021年《关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告》进一步支持可再生能源发展。

风险提示

• 政策支持力度不足：可能影响BIPV推广进度。
• 系统推广不及预期：技术或市场接受度不足。
• 上游原材料涨价：可能增加生产成本，抑制需求。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

关键数据与测算

• IRR与回收期：在系统投资5元/W、贷款利率6%、发电效率1.3kW·h/W的假设下，BIPV项目IRR为14.48%，静态回收期为8.73年。
• 成本与收益：BIPV的系统造价显著下降，主要成本集中在光伏建材，提高发电效率是提升经济性的核心。
• 电价与发电量：在电价0.7元/度、发电量1.3kW·h/W时，IRR达到14.48%，静态回收期为8.73年。

总结

BIPV作为光伏与建筑结合的新形式，具备显著的经济性和技术优势，在碳中和背景下具有广阔的市场前景。政策支持和商业模式创新将推动其快速发展，尤其在工商业建筑屋顶、幕墙、遮阳等场景。产业链中的建材企业具备先发优势，建议重点关注光伏玻璃、屋顶围护、幕墙及防水等环节的龙头企业。