20210627-天风证券-建筑装饰行业研究周报_BIPV产业链迎政策利好_重点推荐_建筑+_转型升级机会_8页_854kb

报告摘要

本报告分析了建筑装饰行业当前的市场动态与未来发展趋势，重点聚焦于两个热点：“建筑+BIPV”和“建筑+实业”的产业转型升级机会。报告指出，建筑市场在政策推动下呈现积极态势，特别是BIPV（建筑光伏一体化）产业链迎来政策利好，传统建筑央企则通过实业投资提升业绩弹性与可持续性。

市场表现：上周建筑（中信）指数上涨3.33%，三级子板块均上涨，其中建筑装修和专业工程涨幅较大。个股中，森特股份、启迪设计、嘉寓股份等BIPV相关标的涨幅显著，低估值板块如中国化学亦表现较好。
政策利好：国家能源局发布通知，推动整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点，明确了不同建筑类型的光伏比例下限，并强调“应接尽接”和“宜建尽建”的推广原则，显示出政策端对BIPV发展的大力支持。
BIPV市场潜力：至2025年，新建厂房类BIPV市场空间有望达693亿元，2020-2025年复合年增长率（CAGR）为82.8%。BIPV作为光伏与建筑结合的新形式，具备更强的系统集成性和成本优势。
“建筑+实业”转型：传统建筑央企利用其技术与资源优势，向实业领域拓展，如中国化学与齐翔腾达合作建设尼龙66产业链项目，东华科技与新疆天业共建PBAT项目，提升企业活力与业绩。
投资建议：短期推荐低估值蓝筹股及BIPV相关个股，中长期关注装配式建筑产业链。重点推荐标的包括森特股份、中国化学、鸿路钢构、华阳国际等。

政策推动：
- 国家能源局发布整县屋顶分布式光伏试点方案，明确不同建筑类型的光伏比例下限。
- 强调“应接尽接”和“宜建尽建”，推动系统化发展。
- 政策支持包括并网消纳、资金补贴及市场化交易。
市场测算：
- 2025年新建厂房类BIPV市场空间有望达693亿元，CAGR为82.8%。
- 假设BIPV渗透率线性增长至100%，并考虑竣工面积逐年下降趋势。
产业链参与方：
- 屋顶围护：森特股份（隆基入股）、东南网架（收购福斯特新能源51%股权）、精工钢构。
- 光伏幕墙：瑞和股份（信义光能战略合作）、江河集团、维业股份。
- 储能+配网：苏文电能（EPC+O）。

中国化学转型：
- 与齐翔腾达成立合资公司，建设尼龙66产业链项目，预计2022年起产能逐步释放。
- 拥有化工石化、现代煤化工、新材料等核心技术，具备较强研发实力。
- 混改引入万华化学，进一步加强产业链融合，提升企业活力。
东华科技转型：
- 与新疆天业共建PBAT项目，推动新材料领域发展。

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
000498.SZ	山东路桥	5.70	买入	0.86	6.63
601117.SH	中国化学	8.15	买入	0.74	10.99
601800.SH	中国交建	6.53	买入	1.00	6.51
601668.SH	中国建筑	4.92	买入	1.07	4.59
601390.SH	中国中铁	5.31	买入	1.03	5.18
601186.SH	中国铁建	7.53	买入	1.65	4.57
002081.SZ	金螳螂	8.13	买入	0.88	9.19
002541.SZ	鸿路钢构	60.60	买入	1.53	39.72
603098.SH	森特股份	38.24	增持	0.34	112.92
002949.SZ	华阳国际	17.06	买入	0.88	19.30