20181019-渤海证券-场外期权周报_标的历史波动率继续抬升_避险情绪依旧较高_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的场外期权周报，分析了2018年10月12日至10月18日期间，沪深300、上证50、中证500指数以及黄金ETF的市场表现，同时总结了场外衍生品交易的活跃度和业务开展情况，并据此提出投资建议。

主要观点

指数市场表现

• 沪深300指数：震荡下行，期间下跌2.55个百分点，总成交额为4226.04亿元，日均成交额较前周下降14.16%。
• 历史波动率：短期波动率显著上升，日均1个月历史波动率为29.99%，较前周增加5.06个百分点；3个月和6个月历史波动率也分别上升1.24和0.99个百分点。
• 日内波动：已实现波动率上升，均值为21.87%，较前周增加4.56个百分点，显示日内波动加剧。

黄金ETF市场表现

• 黄金ETF：价格上行，期间上涨2.14个百分点，总成交额为58.16亿元，日均成交额较前周增长66.06%。
• 历史波动率：日均1个月历史波动率为8.25%，较前周增加1.87个百分点；日内已实现波动率小幅回落，均值为4.38%，较前周减少0.14个百分点，日内波动缓和。

关键信息

场外期权市场

• 累计交易情况：截至2018年10月12日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品为8859笔，累计初始名义本金为1247.26亿元，其中场外期权累计成交7126笔，初始名义本金为969.88亿元，较前周增加775.31万元。
• 交易活跃度：权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金为1063.13亿元，占比85.24%；黄金场外衍生品累计成交548笔，初始名义本金为73.81亿元，占比5.92%。
• 业务开展情况：
  • 2018年7月，证券公司场外衍生品新增名义本金为448.64亿元，较上月减少20.74%。
  • 其中收益互换新增66.86亿元，占比14.9%；期权新增381.78亿元，占比85.1%。
  • 月末存量方面，互换未了结初始名义本金为539.54亿元，期权未了结初始名义本金为2434亿元。
  • 7月场外期权新增规模较上月减少120.05亿元，主要受新规影响。
  • 7月收益互换CR5为91.62%，期权CR5为86.69%，新增名义本金集中度较高。

投资建议

• 指数标的：由于历史波动率继续上升，市场避险情绪较高，建议针对沪深300、上证50和中证500继续采取买入跨式组合的策略。
• 黄金ETF：受特朗普对美联储加息不满、政治风险升温及避险情绪上涨影响，黄金ETF价格上行，建议构建买入跨式组合策略应对金价波动。

风险提示

• 突发事件：可能导致市场波动超预期，需保持警惕。

机构信息

• 渤海证券股份有限公司研究所：位于天津和北京，提供多行业研究服务，包括金融、计算机、汽车行业等。
• 分析师：李元玮，SAC NO: S1150518080002，联系方式：022-23873121，liyw@bhzq.com。
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