20210511-安信证券-机械2020_2021Q1财报综述_年报实现稳定增长_Q1业绩弹性显著_41页_1mb

报告摘要

2020年及2021年第一季度，机械行业整体呈现稳定增长态势，尤其在疫情逐步消退后，业绩弹性显著释放。行业各细分板块均表现积极，其中光伏设备、工程机械、工业自动化等成为增长主力。同时，行业盈利能力有所提升，资产负债率下降，现金流状况良好。

整体增长：2020年机械行业营业收入达19816.94亿元，同比增长12.77%；归母净利润达1044.64亿元，同比增长40.17%。2021年Q1营业收入4853.55亿元，同比增长51.72%；归母净利润335.39亿元，同比增长125.62%。
盈利能力提升：2020年机械行业整体净利率为5.95%，同比增长1个pct；2021年Q1净利率为7.62%，同比增长2.61个pct。毛利率基本稳定，但部分细分行业有所提升。
资产负债率下降：2020年机械行业资产负债率为59.94%，创近五年新低；2021年Q1资产负债率为60.04%，环比略有下降。
现金流改善：2020年经营性现金流为1830.04亿元，同比增长13.67%；2021年Q1经营性现金流为-343.31亿元，较2020年大幅减亏。
细分行业表现：光伏设备、工程机械、工业自动化等细分行业在2021年Q1表现尤为突出，收入和净利润增速均超过行业平均水平。

光伏设备：
- 2020年收入180.33亿元，同比增长54.16%。
- 2021年Q1收入55.37亿元，同比增长102.43%。
- 归母净利润2020年为30.69亿元，同比增长46.70%；2021年Q1为11.24亿元，同比增长149.72%。
- 主要受益于政策支持、技术迭代和成本下降，未来增长可期。
工程机械：
- 2020年收入3211.34亿元，同比增长31.34%。
- 2021年Q1收入1038.48亿元，同比增长90.54%。
- 归母净利润2020年为340.33亿元，同比增长43.26%；2021年Q1为121.16亿元，同比增长147.50%。
- 挖掘机销量增长显著，2021年3月销量同比增长60%，国内和出口均表现强劲。
工业自动化：
- 2020年收入911.45亿元，同比增长21.70%。
- 2021年Q1收入260.96亿元，同比增长82.95%。
- 净利润增速显著，2021年Q1增长294.08%。
- 行业有望触底反弹，增长潜力大。
锂电设备：
- 2020年收入219.09亿元，同比增长19.35%。
- 2021年Q1收入60.44亿元，同比增长57.82%。
- 头部企业效应明显，行业集中度提升。
半导体设备：
- 2020年收入219.99亿元，同比增长26.08%。
- 2021年Q1收入53.40亿元，同比增长54.77%。
- 全球景气度维持，国产替代加速。
油服设备：
- 2020年收入2145.81亿元，同比增长0.46%。
- 2021年Q1收入426.68亿元，同比增长11.51%。
- 受疫情影响和油价下跌双重冲击，短期业绩承压。