20180509-安信证券-机械行业年报季报综述_周期强复苏兑现_成长高景气加速_54页_1mb

报告摘要

机械行业年报季报综述总结

核心内容概述

2017年及2018年第一季度，中国机械行业整体呈现强劲复苏态势，收入和利润均实现大幅增长。2017年机械行业营业收入达1.05万亿元，同比增长12.65%；实现净利润448.47亿元，同比增长17.62倍。2018Q1行业营业收入2361.77亿元，同比增长19%；净利润109.46亿元，同比增长54%。整体毛利率提升至22%，净利率提升至5%，盈利能力显著增强。

主要观点

周期行业复苏：工程机械、能化装备等传统周期行业在2017年和2018Q1表现出强劲的业绩反弹，收入和利润增速均高于行业平均水平。
新兴成长行业高景气：工业自动化、半导体设备、锂电设备等战略新兴产业保持高增长态势，尤其在2017年表现突出。
盈利能力提升：多个细分行业毛利率和净利率显著改善，尤其是油服设备、半导体设备和锂电设备。
投资建议：建议关注强周期行业和战略新兴产业，特别是具备业绩确定性的企业。

关键信息

1. 机械行业整体表现

收入增长：2017年机械行业收入增长12.65%，2018Q1增长19%。
净利润增长：2017年净利润增长17.62倍，2018Q1增长54%。
毛利率与净利率：2017年整体毛利率为22%，净利率为5%，同比分别提升3个pct和5个pct。
行业趋势：自2016Q3以来，行业收入增速开始加速，2017年业绩持续强势反弹。

2. 传统周期行业复苏

工程机械：2017年收入增长40.89%，净利润增长218.82%；2018Q1收入增长35.48%，净利润增长69.25%。
能化装备：2017年收入增长72.50%，净利润增长35.34亿元，扭亏为盈；2018Q1收入增长26.08%，净利润增长6.85亿元。
油服设备：2017年收入增长9.22%，净利润增长35.34亿元；2018Q1收入增长10.51%，净利润增长6.85亿元，盈利能力回暖。

3. 战略新兴产业高景气

工业自动化设备：2017年收入增长24.07%，净利润增长136%；2018Q1收入增长23.84%，净利润增长47%。
半导体设备：2017年收入增长29.15%，净利润增长43%；2018Q1收入增长35.95%，净利润增长67.15%。行业整体毛利率32.64%，净利率12.65%，研发支出占比高达14.63%。
锂电设备：2017年收入增长89.93%，净利润增长71%；2018Q1收入增长65%，净利润增长50%。整体毛利率29%，净利率14%，尽管盈利能力有所回落，但整体仍处于高位。
3C自动化设备：2017年收入增长27.41%，净利润增长61%；2018Q1收入增长23%，净利润下降8%。整体毛利率20.56%，净利率6.59%，盈利能力稳步提升。

4. 投资建议

战略新兴产业：推荐半导体设备（如晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技）、锂电设备（如先导智能、科恒股份）、3C自动化设备（如精测电子、智云股份、联得装备）、工业自动化设备（如拓斯达、埃斯顿、中大力德、上海机电）。
传统制造业：推荐工程机械（如三一重工、恒立液压、艾迪精密）和轨交设备（如康尼机电、中国中车、华铁股份），关注核心部件进口替代。
业绩确定性：重点关注浙江鼎力、杰克股份、豪迈科技、弘亚数控、美亚光电、华宏科技等公司。

5. 风险提示

宏观经济波动：可能对行业收入和利润产生影响。
原材料价格上涨：对中游制造业盈利能力形成压力。
汇率波动：影响出口导向型企业的利润。

重点行业分析

工程机械

收入增长：2017年收入增长40.89%，2018Q1增长35.48%。
净利润增长：2017年净利润增长218.82%，2018Q1增长69.25%。
毛利率与净利率：2017年毛利率24%，净利率5%。
资产负债表改善：经营现金流和应收账款明显好转。

半导体设备

收入增长：2017年收入增长29.15%，2018Q1增长35.95%。
净利润增长：2017年净利润增长43%，2018Q1增长67.15%。
毛利率与净利率：2017年毛利率32.64%，净利率12.65%。
研发投入：2017年研发支出占收入比重14.63%，行业整体技术进步明显。

锂电设备

收入增长：2017年收入增长89.93%，2018Q1增长65%。
净利润增长：2017年净利润增长71%，2018Q1增长50%。
毛利率与净利率：2017年毛利率29%，净利率14%。
研发支出：2017年研发支出占收入比重4.33%，整体研发投入稳定。

3C自动化设备

收入增长：2017年收入增长27.41%，2018Q1增长23%。
净利润增长：2017年净利润增长61%，2018Q1下降8%。
毛利率与净利率：2017年毛利率20.56%，净利率6.59%。
盈利能力提升：智云股份和劲胜智能表现出较强的盈利能力提升。

总结

2017年及2018年第一季度，中国机械行业整体复苏强劲，盈利能力和增长速度均显著提升。传统周期行业如工程机械、能化装备等业绩弹性显著，而战略新兴产业如半导体设备、锂电设备和工业自动化设备则展现出持续高景气。投资建议聚焦于业绩确定性高的公司，重点关注强周期行业和高成长性行业。风险提示包括宏观经济波动、原材料价格上涨和汇率波动，投资者需谨慎评估。

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