20210511-安信证券-凯普生物-300639.SZ-股票期权激励计划绑定核心骨干_业绩稳定增长可期_4页_1008kb

凯普生物 (300639.SZ) 股票期权激励计划及业务发展总结

核心内容概述

凯普生物于2021年5月10日发布2021年股票期权激励计划，向179名核心骨干授予330万份股票期权，行权价格为36.63元/份。该计划旨在进一步绑定核心团队，激励业绩增长。公司同时持续推进“核酸检测产品+医学检验服务”一体化战略，业绩增长可期。

主要观点

• 激励计划目标明确：通过股票期权激励计划，公司期望提升核心骨干的积极性，推动业绩持续增长。计划设定的业绩考核目标为：以2019年归母净利润为基准，2021-2023年分别增长不低于172%、240%、300%。
• 业务增长态势良好：公司2021年Q1完成400多万人次新冠检测，新增厦门、大连、汕头三家第三方医学实验室，显示其在医学检验服务领域的快速扩张。
• 产品线持续发力：HPV、耳聋、地贫等检测试剂在疫情后持续恢复性增长，而STD十联检产品医院终端推广顺利，预计在2021年下半年销售将快速放量。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年分别实现归母净利润4.00亿元、5.01亿元、5.88亿元，分别同比增长10.3%、25.2%、17.4%。
• 投资建议积极：公司获得买入-A的投资评级，6个月目标价为42.5元，当前股价为36.13元。

关键信息

股票期权激励计划

• 授予对象：179名核心骨干，包括高管和关键技术人员。
• 授予数量：330万份股票期权。
• 行权价格：36.63元/份。
• 业绩目标：2021-2023年归母净利润分别增长不低于172%、240%、300%。

财务预测

财务指标

风险提示

• 行业市场竞争加剧的风险。
• 新产品销售不达预期的风险。
• 医学实验室业务盈利不达预期的风险。

投资评级

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：42.5元
• 当前股价：36.13元
• 12个月价格区间：30.93/59.83元

财务指标趋势

• 净利润增长率：2019年29.1%，2020年146.2%，2021年10.3%，2022年25.2%，2023年17.4%。
• 市盈率（PE）：从57.7倍降至14.5倍，呈下降趋势。
• 市净率（PB）：从7.9倍降至2.3倍，持续下降。
• ROIC：从15.2%提升至35.6%，显示公司资本回报率稳步提升。

公司战略

公司持续推动“核酸检测产品+医学检验服务”一体化战略，提升综合竞争力。同时，通过股票期权激励计划增强团队凝聚力，为业绩增长提供内生动力。

总结

凯普生物通过股票期权激励计划，进一步绑定核心骨干，推动业绩增长。公司产品线持续发力，医学检验服务快速扩张，盈利预测乐观，投资建议为买入-A。尽管存在市场竞争和新产品销售风险，但公司财务表现良好，资本回报率稳步提升，未来增长潜力较大。