20260118-华泰期货-外汇周报_政策为锚点_外贸为底的人民币走稳_10页_1mb

人民币汇率分析总结

核心内容

本报告分析了当前人民币汇率的走势及影响因素，指出人民币在美元走弱阶段表现出较强的韧性，主要得益于政策引导与基本面支撑。同时，报告对欧元、日元等主要货币的汇率走势进行了评估，并提供了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

1. 美元兑人民币

• 短期趋势：美元兑人民币维持缓慢下行、区间反复的走势，人民币在美元反弹时仍具抗贬值能力。
• 政策因素：中国政策层面对汇率稳定高度重视，强调无需通过贬值获取贸易优势。
• 基本面支撑：12月出口与进口同比均明显回升，外贸韧性增强，对人民币形成支撑。
• 关键区间：人民币可能向6.90-6.95区间试探，但需关注出口结汇节奏与全球风险偏好变化。

2. 欧元兑人民币

• 走势分析：欧元兑人民币承压运行，短期反弹空间有限。
• 政策背景：欧元区通胀接近目标，增长预期稳健，欧洲央行倾向于维持利率不变。
• 美元主导：欧元走势受限于美元的强势与政策分化，难以独立推动显著反弹。

3. 日元兑人民币

• 短期风险：USD/JPY接近160关口，日本当局警惕快速波动，可能采取干预措施。
• 影响因素：政治不确定性上升及财政扩张预期推高日元风险溢价；BoJ对弱日元引发的输入型通胀关注增加。
• 策略提示：若日本央行沟通转鹰或政治不确定性缓释，需警惕日元快速回撤。

关键信息

1. 汇率锚定机制

• 人民币偏强运行的核心是“信号引导 + 基本面托底”。
• 中间价持续下移，强化了市场对汇率运行区间的再锚定。

2. 中美利差

• 中美利差由极端倒挂转向温和收敛，利差中性。
• 美联储短期维持利率不变已成共识，年中降息预期小幅抬升。

3. 贸易政策不确定性

• IEEPA关税裁决延后，影响风险偏好与美元波动，但尚未构成趋势主线。

4. 外汇市场工具

• 结售汇：银行结售汇情况显示人民币市场流动性稳定。
• 远期与掉期：美元兑人民币远期报价与掉期显示市场对人民币的预期相对稳定；欧元与日元的远期与掉期则反映其承压与波动性。

投资策略

• 美元兑人民币：维持区间震荡策略，关注6.90-6.95试探机会。
• 欧元：在美元主导下延续区间承压，优先把握震荡机会。
• 日元：警惕160关口附近政策干预风险，短期可能震荡回撤。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势变化可能对汇率产生扰动。
• 全球经济下行：若全球经济超预期下滑，可能影响人民币走势。
• 美联储政策风险：若美联储调整政策路径，可能对美元指数及人民币造成冲击。
• 海外流动性冲击：全球市场流动性变化可能影响人民币汇率波动。

图表说明

• 报告包含多个图表，涵盖银行结售汇、外汇远期、外汇掉期、离岸在岸价差等关键指标，用于辅助分析汇率走势与市场预期。
• 图表来源为同花顺与华泰期货研究院，提供数据支持。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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