20250105-华泰期货-外汇月报_美元强势叠加政策调整_跨年人民币波动加剧_17页_6mb

美元兑人民币短期面临贬值压力，主要受美元走强、利差扩大和贸易不确定性影响。逆周期政策缓解波动，但需关注后续政策效果。

人民币汇率波动源于多重因素：中美经济复苏不平衡、中美利差利好美元、贸易政策不确定性加剧市场预期。2024年12月，人民币即期汇率下跌超7%，离岸市场波动加剧。核心观点指出，美联储政策路径、中国经济内需复苏缓慢及特朗普贸易政策不确定性，将进一步推动人民币贬值。

从经济基本面看，美国消费稳健但劳动力市场承压，中国制造业韧性与服务业回暖并存，但小型企业景气度下滑，就业压力存在。政策方面，中国央行可能调整利率和降准支持增长，财政政策通过专项债优化稳定经济，贸易政策如关税调整促进出口。

未来展望：短期美元强势与政策不确定需警惕，年度调整如CFETS货币篮子权重变更，或放大市场情绪波动。需监测信贷节奏、GDP目标及全球经济超预期风险，地缘政治和流动性冲击是主要风险。