20230514-华泰期货-外汇周报_国内经济预期下修_考验人民币阻力_13页_1mb

人民币汇率分析报告摘要

核心观点

• 近期人民币汇率受到经济预期影响有所承压，尤其向7关口发起冲击。
• 虽美元指数趋势偏弱，中美利差维持中性，但国内经济数据疲软（如4月CPI同比0.1%、信贷数据环比缩）成为主要压力源。
• 预计二季度人民币汇率有望企稳回升，全年在稳增长与全球风险可控背景下可实现“企稳转升”。

支撑因素

1. 国内经济预期逐步修复：政策对经济改善的支持力度加强，内生动力的提升对人民币形成支撑，尤其是在地产与金融数据传导缓慢的情况下，结构性政策持续发力。
2. 美元走弱与利差中性：美联储和其他央行货币政策分化导致美元指数趋势偏弱，中美利差趋于稳定，对人民币缺乏下行压力。
3. “7关口支撑”明确：市场对“7”有较强的心理支撑，其短期突破尚存阻力，中长期方向“企稳转升”仍是判断重点。

风险提示

• 外部风险：美国超预期加息缩表、地缘政治黑天鹅事件。
• 国内风险：经济复苏不及预期，尤其是地产链与消费动能恢复放缓。

当前评估

• 二季度展望：美元兑人民币汇率有望挑战“6.6”水平，7为关键阻力位。
• 建议维持对人民币中性到偏乐观态度，关注政策落地节奏与经济数据拐点。