20160928-华创证券-达实智能-002421.SZ-PPP加速_城市群发展新模式_公司三大业务齐头并进_13页_1mb

达实智能公司点评总结

核心内容概述

达实智能（股票代码：002421.SZ）是一家在智慧建筑、智慧医疗和智慧交通领域具有较强竞争力的公司。随着财政部推动PPP（Public-Private Partnership）模式的深化，以及城市群发展战略的实施，公司三大业务板块均将迎来发展机遇。当前股价为22.2元，目标价为25-32元，投资评级为强推，并维持该评级。

主要观点

1. 第三批PPP项目名单即将公布

• 时间安排：财政部联合20家部委于8月16日部署第三批PPP示范项目评审工作，预计9月初正式公布项目清单。
• PPP项目发展态势：截至7月25日，第三批PPP项目共收到1070个申报项目，总投资额达2.2万亿元。
• 项目规模：目前PPP项目库总投资额约10.6万亿元，全社会PPP项目总投资额高达13.5万亿元。
• 落地率：PPP示范项目落地率已达到48.4%，入库项目落地率为23.80%。

2. PPP项目加速推进，订单数和投资额显著增长

• 项目数量：国家发展改革委9月14日推介1233个传统基础设施PPP项目，总投资约2.14万亿元。
• 投资趋势：PPP项目投资持续增长，落地率逐步提高，带动建筑类公司订单大幅增加。
• 项目分布：涉及能源、交通运输、水利、环保、农业、林业和重大市政工程等多个领域。

3. 公司三大业务板块将受益

• 智慧建筑与节能业务：作为建筑后市场业务龙头，公司建筑智能化及节能业务将受益于PPP项目加速推进和城市群发展模式转变。
• 智慧医疗业务：公司已中标两个超2亿元的医疗PPP项目，未来有望继续中标1851亿元规模的医疗类项目。
• 智慧交通业务：随着中长期铁路规划和城市群发展，城市轨道交通建设将带动公司智慧交通业务增长。

关键信息

投资建议

• 盈利预测：2016、2017、2018年EPS分别为0.41元、0.71元、1.01元。
• 估值：对应当前股价PE分别为54、32、22倍。
• 评级：给予强烈推荐评级。

风险提示

• 房地产投资增速下滑：可能影响建筑行业整体需求。
• PPP项目落地不及预期：可能影响公司业务增长。
• 医疗业务拓展受阻：医疗信息化平台建设进度可能落后于预期。
• 医疗改革缓慢：可能影响医疗PPP项目的推进。

公司基本数据

盈利预测与财务数据

营业收入与净利润预测

主要财务比率

结论

达实智能在PPP项目加速推进、城市群发展新模式和智慧城市建设的大背景下，其智慧建筑、智慧医疗和智慧交通三大板块均有望获得显著增长。公司凭借技术实力和工程经验，具备较强的市场竞争力，未来业绩增长可期。然而，需关注房地产投资增速放缓、PPP项目落地不及预期及医疗业务拓展风险等因素对整体发展的影响。