20221113-新湖期货-美国通胀回落_铜价短期偏强运行_4页

美国通胀回落，铜价短期偏强运行总结

核心内容概述

本周铜价呈现强势上涨趋势，主要受美国通胀数据回落及美联储加息预期减弱的影响。同时，国内铜市也受到政策调整和市场情绪变化的推动，整体表现偏强，但基本面压力逐渐显现。

一周行情回顾

• 铜价走势：本周沪铜主力2212合约收于67630元/吨，周内涨幅达5.26%；LME3月合约收于8591美元/吨，周内涨幅达5.63%。
• 市场因素：
  • 美国11月4日非农数据超预期，但失业率回升，市场对美联储加息放缓预期增强。
  • 美国10月通胀数据超预期下滑，显示通胀拐点可能已出现，推动美元指数回落。
  • 美债收益率大幅回落，铜价进一步走高。

现货市场分析

• 加工费：本周铜现货加工费回升2.39至90.55美元/吨，TC报价持续上移。
• 铜精矿市场：
  • 现货市场成交清淡，炼厂持观望态度。
  • 1月份船期货物开始活跃，买卖双方TC预期上移。
  • CSPT小组四季度采购指导加工费为93美元/吨，较三季度上涨13美元/吨。
  • SMM预计2023年铜精矿供应将过剩，进口铜精矿指数预计为80美元/吨，较2022年的65美元/吨有所上升。
• 现货报价：
  • 上海地区报贴水85元/吨，广东地区报升水65元/吨，华北地区报贴水490元/吨。
  • 沪伦比值降至8.15以上，进口盈利窗口关闭，周内平均进口亏损387元/吨。
• 废铜市场：
  • 精废价差回升至2543元/吨。
  • 再生铜原料供应有所恢复，废铜采购量环比增加36.9%，达24213吨。
  • 再生铜杆厂原料采购相对容易，再生铜杆以其价格优势冲击精铜杆消费。

基本面消费情况

• 精铜杆开工率：本周精铜杆开工率回落至67.24%，新接订单持续下滑。
• 消费压力：
  • 广东、河北等地疫情严峻，线缆需求下滑。
  • 铜价上涨抑制下游采购意愿，观望情绪升温。
  • 天气转冷导致部分工程项目订单降温，铜消费面临环比走弱压力。

库存及基金持仓情况

• 上期所库存：本周增加1.7万吨至7.6万吨，其中上海地区增加1.3万吨，广东地区下降1901吨，江苏地区增加5884吨。
• 伦铜库存：下降1万吨至7.7万吨，欧洲、亚洲、北美洲地区库存均有下降。
• COMEX库存：下降299吨至3.6万吨。
• 保税区库存：下降0.3万吨至1.4万吨。
• 基金持仓：CFTC非商业多头持仓上升738手至5万手，空头持仓下降8697手至5.8万手，净多头增加9435手至-7484万手。

行情展望

• 短期趋势：受美国通胀回落及国内政策调整影响，铜价短期或延续偏强运行。
• 基本面压力：国内精炼铜产量维持高位，四季度产量同比增加14.2%。铜价上涨后，废铜将替代部分精铜消费，叠加天气因素，铜消费或面临环比走弱压力。
• 库存影响：本周铜库存回升，后续或有累库压力，铜价继续上涨空间有限，追高需谨慎。

关键信息总结

• 美国通胀回落推动美联储加息预期减弱，美元指数回落，铜价走强。
• 国内疫情有所缓解，市场风险偏好回升，宏观面利好支撑铜价。
• 精铜杆开工率持续回落，消费端承压。
• 废铜供应恢复，价格优势明显，对精铜消费形成冲击。
• 库存回升，铜价上涨空间或受限，需警惕回调风险。