20181223-万联证券-通信行业周观点_5G商用进程有望加快_利好通信板块_8页_840kb

通信行业周观点总结（12.17-12.23）

核心内容

2018年12月，通信行业迎来重要政策信号与市场动态，显示出5G商用进程加快的趋势，通信板块整体呈现触底迹象，优于大盘表现。中央经济工作会议将加快5G商用列入2019年重点工作，为行业带来新的发展动力。同时，全球5G商用也在稳步推进，如美国AT&T已在12个城市上线5G网络，标志着5G技术在全球范围内的落地进程加快。

主要观点

1. 通信板块表现优于大盘

• 上周沪深300指数下跌4.31%，而SW通信行业下跌1.05%，跑赢大盘。
• 在SW一级28个行业中，通信行业排名第二，表现优于其他行业。
• 2018年年初至今，SW通信行业累计下跌32.98%，跑输上证综指9.06%。

2. 通信设备商受益于5G建设

• 通信设备商作为5G建设的首批参与者，前端收益明显，行业边际已现。
• SW二级通信设备板块2018年累计下跌35.20%，但近期走势逐渐走强，显示触底迹象。
• 通信设备板块本周仅下跌0.91%，跌幅小于其他子板块。

3. 5G建设进程加速

• 中央经济工作会议明确提出加快5G商用步伐，预计2019年将提前启动5G预商用，2020年实现全面商用。
• 3GPP宣布R15标准冻结将推迟3个月，但不影响首批部署，为4G向5G迁移提供更多选项。
• 华为已获得25份5G合同，预计2018年营收将突破1000亿美元，显示出其在5G领域的领先地位。

4. 5G商用资费较高，未来有下降空间

• 美国AT&T在12个城市推出5G网络服务，采用5G+技术，提供比标准LTE更快的移动网络体验。
• 当前5G资费较高，但随着技术成熟和市场扩大，未来资费有望下降，运营商利润空间较大。

关键信息

通信行业估值情况

• 上周SW通信行业PE为34.21倍，低于过去一年均值42.19倍。
• 自10月份以来，行业PE保持平稳趋势。

个股表现

• 上周通信行业110只个股中，47只上涨，57只下跌。
• 板块涨幅前五的公司包括：深南股份（+33.93%）、天邑股份（+13.48%）、润建通信（+12.62%）、鼎信通讯（+11.69%）、精伦电子（+9.20%）。
• 板块跌幅前五的公司包括：优博讯（-12.94%）、奥维通信（-10.42%）、中嘉博创（-7.64%）、富通鑫茂（-6.65%）、中际旭创（-6.57%）。

公司动态

• *ST大唐：拟将成都大唐线缆46.478%股权转让给烽火通信，交易后不再持有该股权。
• 信威集团：收到北京市国防科学技术工业办公室关于资产重组的批复。
• 神州数码：第二大股东拟非公开发行可交换公司债券。
• 中嘉博创：全资子公司中标3个省份的网络代维服务项目。
• 科华恒盛：签订数据中心微模块采购合同，金额约1.25亿元。
• 通宇通讯：对香港全资子公司增资1.37亿港元，累计获得政府补助1665万元。
• 大富科技：全资子公司获得1亿元政府奖励资金。
• 天喻信息：获得519.47万元政府补助资金。

投资建议

• 建议关注通信行业触底行情，同时重点跟踪通信设备商因5G投资带来的业绩增量变化。
• 通信设备商在5G建设初期将受益明显，具备较大的增长潜力。

风险提示

• 中美贸易战升级可能对通信行业带来不确定性。
• 5G建设进程可能不达预期，影响行业整体发展。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（首次），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：中际旭创被评级为“增持”，其17PE为172，18PE为29，19PE为22。

附录：分析师与研究助理信息

• 分析师：缴文超
  执业证书编号：S0270518030001
  电话：010-66060126
  邮箱：jiaowc@wlzq.com

• 研究助理：徐益彬
  电话：010-66060126
  邮箱：xuyb@wlzq.com.cn