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电子行业周报总结（2021年02月28日）

核心内容

5G商用进程加快

• 中国5G基站建设取得显著进展，截至2021年2月，累计建成超过71.8万个基站，约占全球70%。
• 5G技术推动物联网商业化进程，预计到2025年全球物联网连接数将增长至309亿，复合增长率达21.44%。
• 通信模组厂商将率先受益于5G与物联网的快速发展，建议关注移远通信和广和通等公司。

物联网进入爆发期

• 物联网连接数在2020年已超过全球非物联网连接数，预计2025年将进一步增长。
• 智能家居和物联网行业将进入爆发期，但目前仍面临网关标准不统一、系统解决方案分散、下游应用复杂等问题。
• 预计未来将形成以苹果、华为、三星、小米等生态厂商为核心的产业集群。

主要观点

5G与智能终端

• MWC 2021在上海举行，主题为“和合共生”，聚焦5G、智能终端和物联网领域。
• 华为发布Mate X2折叠手机，采用5nm麒麟9000芯片，支持5G和WiFi6+，内外双屏设计，预计2023年全球柔性OLED手机屏幕占比将超50%。
• 柔性OLED将成为高端显示技术发展的主要方向，建议关注京东方A和TCL科技。

隔空充电与无线充电

• OPPO展示隔空充电技术，采用自适应匹配技术，功率约为7.5W，预计在可穿戴设备和电子门锁等小型设备中率先商用。
• 未来5年无线充电技术将在手机、平板、笔电等终端产品中广泛应用，预计2025年全球无线充电手机渗透率将提升至80%。
• 建议关注领益智造和安克创新等具备无线充电技术布局的公司。

屏下摄像头

• 中兴展示屏下3D结构光和第二代屏下摄像技术，提升显示效果与全面屏设计自由度。
• 屏下摄像头有望成为未来中高端旗舰机的主流技术，建议关注欧菲光等具备相关技术储备的公司。

行业配置观点

推荐领域

• 5G终端：苹果产业链相关企业，如立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造。
• 半导体：估值合理且盈利高增长确定性较高的标的，如澜起科技、闻泰科技、韦尔股份。
• 显示：全球龙头京东方A和TCL科技，已布局新兴显示技术。
• 物联网：通信模组厂商有望受益，如移远通信、广和通。

市场行情回顾

周内市场表现

• 上周电子行业指数下跌5.08%，在28个一级行业中排名第17位。
• 创业板指下跌11.30%，上证综指下跌5.06%，电子行业表现整体偏弱。

二级板块表现

• LED和光学元件板块涨幅相对较好，分别为-1.43%和-2.12%。

行业涨跌幅前五

• 涨幅前五公司：正业科技（+21.15%）、乾照光电（+19.14%）、联瑞新材（+17.70%）、联建光电（+12.17%）、超频三（+11.73%）。
• 跌幅前五公司：思瑞浦（-23.76%）、华阳集团（-21.02%）、澜起科技（-18.08%）、国瓷材料（-16.59%）、安集科技（-15.11%）。

公司重要公告

• 多家公司发布2020年业绩快报，如中颖电子、中科创达、全志科技等，其中部分公司业绩增长显著。
• 一些公司发布了增发预案，如欣旺达、捷佳伟创等，计划扩大产能或募集资金用于研发和生产。
• 部分公司收到政策支持或中标项目，如维信诺、移为通信等。

行业动态

• 半导体：索尼推出低功耗NB2芯片组，用于连接设备；摩根士丹利指出DRAM、NAND和NOR价格持续上涨。
• 汽车电子：特斯拉弗里蒙特工厂因缺芯停产两天，马斯克确认已恢复；通用汽车表示芯片短缺影响正在缓解。
• 消费电子：联发科2020年营收达100亿美元，计划推出新一代5G芯片；iPhone 2020年Q4出货量重回榜首。
• 面板显示：三星显示器公司向谷歌、OPPO、小米供应可折叠OLED面板；京东方或为苹果iPhone 13供应屏幕。

国内外行业及公司估值情况

国内估值

• 截至2021年2月26日，电子行业市盈率（TTM）为46.91倍，低于近5年但略高于近10年平均水平。
• 电子行业相对全部A股的溢价为143.96%，预计2021年盈利增长将推动估值进一步提升。

国际比较

• 中国电子行业整体估值高于美国、中国香港和中国台湾地区，但成长性更优。
• 选取的国际电子龙头公司（如苹果、英特尔、英伟达等）市盈率较高，但收入和利润增速不一。

重点公司估值分析

• 消费电子：歌尔股份、领益智造、环旭电子、立讯精密、蓝思科技等公司EPS和PE预测均呈现增长趋势。
• PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技等公司盈利预期持续上升。
• 半导体：澜起科技、闻泰科技、韦尔股份、兆易创新、北方华创等公司估值较高，盈利增长显著。
• 面板：京东方A、TCL科技、三利谱等公司未来盈利预期乐观，估值逐步提升。

风险提示

• 5G商用进展不及预期。
• 全球经济复苏不及预期。

附录：重点公司投资案件

• 澜起科技：本周下跌18.08%，PE为75.98。
• 京东方A：本周下跌2.87%，PE为2.44。
• 闻泰科技：本周下跌10.60%，PE为42.09。
• 移远通信：通信模组厂商，受益于5G与物联网发展。
• 广和通：通信模组厂商，受益于5G与物联网发展。
• 欧菲光：具备屏下摄像头技术储备，值得关注。

总结

电子行业在5G和物联网的推动下，迎来快速发展期，相关产业链公司如5G终端、半导体、显示和通信模组等有望受益。虽然近期市场表现偏弱，但行业整体成长性良好，估值具备提升空间。建议重点关注具备技术优势和增长潜力的公司，如苹果产业链、半导体、面板和通信模组领域的企业。同时，需关注5G商用进展及全球经济复苏等潜在风险。