20221125-和合期货-天然橡胶周报_需求拖累_后市震荡运行_7页_370kb

和合期货天然橡胶周报（20221121-20221125）总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现震荡运行态势，受供需格局及宏观政策影响，市场情绪偏弱。国内橡胶社会库存持续增加，供给端偏弱，而需求端虽有所回暖，但库存压力仍未缓解，导致橡胶价格承压。

主要观点

• 价格走势：本周天然橡胶期货RU2301震荡运行，周环比下跌0.16%。现货市场价格在跌后有所回弹，周环比上涨1.18%。
• 供应端：国内橡胶产区进入停割阶段，供应主要依赖国外，而东南亚主产区处于季节性增量阶段，全球供应充足。
• 库存情况：国内天然橡胶社会库存持续增加，进入季节性累库周期，叠加需求疲软，库存难以大幅下降。
• 宏观政策：美联储释放加息放缓信号，国内释放降准信号，宏观环境趋于稳定，但通胀压力仍存，经济下行风险上升。
• 需求端：轮胎开工率继续回升，但高库存尚未缓解；汽车市场政策利好频出，但车市产销环比增长有限，重卡表现偏弱，疫情对运输仍有一定影响。

关键信息

一、本周行情回顾

• 期货市场：RU2301主力合约本周五收盘价为12735元/吨，较上周五下跌20元/吨，周涨幅为-0.16%。
• 现货市场：截至11月25日，天然橡胶市场日均价为12150元/吨，周环比上涨1.18%。各区域报价如下：
  • 华北：国营全乳胶12450元/吨，标二11100元/吨，越南3L 11950元/吨，泰三烟片14600元/吨。
  • 山东：国营全乳胶12100元/吨，标二11100元/吨，越南3L 11650元/吨，泰三烟片14300元/吨。
  • 华东：国营全乳胶12100元/吨，标二11100元/吨，越南3L 11450元/吨，泰三烟片14300元/吨。
  • 西南：全乳11900元/吨（含税），云南民营5# 10550元/吨，10# 10400元/吨，20#轮胎胶10400元/吨。

二、国内产区陆续停割，全球供应充足

• 国内橡胶产区进入停割阶段，供应减少，但进口量持续增加。
• 橡胶社会库存持续上升，进入季节性累库周期，基本面偏弱。

三、美联储加息信号放缓

• 美联储11月会议纪要显示，加息步伐可能放缓，以避免对经济和金融市场造成过大冲击。
• 通胀压力仍存，经济衰退风险上升至50%左右。

四、轮胎开工继续回升

• 半钢胎样本企业开工率为68.65%，环比提升0.95%，同比提升4.03%。
• 全钢胎样本企业开工率为65.60%，环比提升2.45%，同比提升1.36%。

五、车市政策再出利好，车市预期向好

• 工信部等三部门发布政策，进一步扩大汽车消费，延续新能源汽车免征购置税。
• 11月14-20日，乘用车零售36.7万辆，同比增长8%，环比增长32%。
• 乘用车批发41.0万辆，同比下降5%，环比增长41%。

六、天然橡胶市场综述及后市展望

• 橡胶基本面偏弱，预计后市盘面仍将偏弱运行。
• 后市需重点关注原油市场走势、疫情的不确定性以及国内外宏观政策变化。

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