20230203-和合期货-2023年02月天然橡胶月报_高库存_低需求压制_橡胶震荡偏弱运行_9页_457kb

2023年02月天然橡胶月报总结

核心内容概述

2023年2月天然橡胶市场整体呈现震荡偏弱运行态势。国内天然橡胶产区在12月末至1月初已完全停割，2月国外产区逐步向低产区过渡，产量下降。同时，春节假期前后下游需求处于季节性淡季，开工率降至全年最低点，压制了胶价上涨。然而，宏观面利好因素支撑价格上行，尤其是美联储加息放缓及国内公共卫生事件感染压力回落，市场悲观情绪有所缓解。

主要观点

• 供需格局：国内天然橡胶产量环比下降，库存持续攀升，而下游需求疲软，导致胶价承压。
• 价格走势：1月天然橡胶主力合约RU2305收盘价为13220元/吨，较12月底上涨4.14%，但现货价格整体震荡下行。
• 宏观支撑：美联储加息节奏放缓，国内经济复苏迹象显现，对市场形成一定支撑。
• 行业表现：轮胎行业开工率较低，库存去化缓慢，汽车市场整体萎缩，重卡销量低迷。

关键信息

一、1月天然橡胶行情回顾

• 12月末至1月初国内天然橡胶产区停割，2月国外产区逐步减产。
• 1月天然橡胶主力合约RU2305收盘价为13220元/吨，较12月底上涨4.14%。
• 现货市场报价整体震荡下行，不同地区价格差异较大。

二、国内天然橡胶现货价格震荡下行

• 华北地区：国营全乳报价13100元/吨，标二11100元/吨，越南3L报价12350元/吨，泰三烟片15000元/吨。
• 山东地区：国营全乳报价12750元/吨，标二11100元/吨，越南3L报价12050元/吨，泰三烟片14700元/吨。
• 华东地区：国营全乳报价12750元/吨，标二11100元/吨，越南3L报价12050元/吨，泰三烟片14700元/吨。
• 云南地区：国营全乳报价12800元/吨，云南民营5#报价10600元/吨，10#报价10400元/吨，20#轮胎胶报价10650元/吨。

三、全球橡胶产区逐步向低产区过渡

• 12月末国内天然橡胶产量为4.98万吨，环比减少8.3万吨。
• 泰国产量环比增加0.47万吨，越南产量环比减少0.5万吨。
• 库存方面，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计达54.2万吨，环比增加8.09%，保税区库存环比增加13.44%至10万吨。

四、节后积极复工，轮胎去库缓慢

• 节后轮胎行业逐步复工，但库存去化速度较慢。
• 全钢胎行业开工率为31.81%，同比下跌44.57%；半钢胎行业开工率为31.12%，同比下跌49.49%。

五、国外汽车市场萎缩，国内重卡市场表现低迷

• 欧盟2022年乘用车市场销量降至930万辆，为1993年以来最低。
• 德国是唯一实现增长的欧盟国家，其他市场均出现不同程度下滑。
• 2023年1月国内重卡销量为4.5万辆，同比下降53%，远低于疫情前水平。

六、国内PMI指数回升至扩张期间，美联储加息放缓

• 2023年1月全国制造业PMI为50.1%，较上月回升3.1个百分点。
• 服务业、建筑业商务活动指数分别为54.0%和56.4%，高于上月。
• 美联储2月2日加息25个基点，利率目标区间升至4.50%-4.75%，加息节奏进一步放缓。

后市展望

• 需求预期：春节假期结束，下游需求季节性淡季逐渐结束，市场对需求回暖抱有期待。
• 供给预期：全球天然橡胶进入低产期，基本面在第一季度有较多利好因素。
• 价格压力：目前天胶价格处于高位，高库存和低需求抑制胶价上涨空间。
• 关注重点：下游轮胎开工率、橡胶库存水平、汽车市场表现。

风险提示

• 市场变化具有不确定性，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，承担入市操作带来的后果。