20220221-德邦证券-轻工制造行业周报_稳经济政策利好不断_家居行业预期向好_18页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于大市，板块指数上升0.62%，在28个申万一级行业中排名第16位。行业重点分析了大家居、新型烟草、包装造纸及快消品等子行业的发展趋势与投资机会，并对部分公司的重要公告进行了梳理。同时，报告也提示了相关风险因素。

主要观点与关键信息

大家居：估值修复主线延续，龙头逆势提升市场份额

• 政策利好：国家发改委等多部门联合发布支持工业和服务业的政策，菏泽下调首套房付款比例和贷款利率，地产松绑对家居产业链带来利好。央行降息10bp，市场仍对宽松货币政策保持预期，地产后周期家居板块流动性有望改善。
• 行业数据：2021年全年住宅房屋竣工面积73016万平方米，同比增长10.8%。12月竣工面积23434万平方米，同比增长0.8%。
• 企业动态：
  • 金牌厨柜2021年预计实现归母净利润3.41亿元，同比增长16.47%；21Q4归母净利润1.83亿元，同比增长26.87%。
  • 欧派家居2021年预计实现归母净利润26.4~28.46亿元，同比增长28%~38%。
  • 顾家家居2021年预计归母净利润16.50~17.30亿元，同比增长95%~105%。
  • 曲美家居拟引入战略投资者，赋能Ekornes成长。
  • 喜临门发布高股权激励计划，彰显业绩增长信心。
• 推荐标的：欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、曲美家居、敏华控股、顾家家居、喜临门、匠心家居、公牛集团、欧普照明等。

新型烟草：监管政策落地，产业链布局价值凸显

• 政策动向：国内政策迎破冰，电子烟行业“一刀切”风险降低，进入牌照时代，利好行业竞争格局优化。
• 海外市场：美国电子烟渗透率已超50%，而国内仅为1%~2%，未来增长空间巨大。
• 企业动态：
  • 劲嘉股份新增对佳聚电子的股权投资，完善新型烟草产业链布局。
  • 思摩尔国际预计2021年实现经调整纯利51.80~57.09亿元，同比增长33.0%~46.6%。
  • 菲利普莫里斯国际（PMI）2021年营收同比增长9.4%，HNB产品成为第二增长曲线。
• 推荐标的：思摩尔国际、劲嘉股份、佳聚电子等。

包装造纸：原材料影响减弱，业绩有望回暖

• 纸浆价格：本周进口针叶浆、阔叶浆、本色浆价格环比上涨，废黄板纸略有下降。
• 行业趋势：
  • 白卡纸价格环比上涨2.9%，带动市场信心。
  • 一季度进入造纸行业传统旺季，下游需求回暖，采浆需求或有缓慢回温。
• 企业动态：
  • 裕同科技受益于5G换机潮和消费电子增长。
  • 奥瑞金受益于金属包装高端化升级。
• 推荐标的：裕同科技、奥瑞金、宝钢包装等。

快消品：国潮个护崛起，电商促销需求放量

• 行业表现：2021年12月文化办公用品零售额同比增长7.4%，但受疫情影响需求增速放缓。
• 企业动态：
  • 晨光文具因“双减”影响边际递减，公司强阿尔法突出。
  • 中顺洁柔受益于木浆价格下跌，毛利逐步修复。
  • 稳健医疗消费医疗双轮驱动，全渠道优势明显。
  • 百亚股份激励计划落地，深度绑定管理层。
• 推荐标的：晨光文具、中顺洁柔、稳健医疗、百亚股份等。

户外运动：国潮服饰黄金时代，国货龙头高端化趋势明显

• 市场趋势：国货品牌市占率稳步提升，安踏、李宁、华利集团等品牌表现突出。
• 企业动态：
  • 华利集团客户订单旺盛，越南工厂运作正常。
  • 浙江自然垂直一体化优势明显。
  • 安踏体育为冬奥会打造比赛装备，品牌影响力持续扩大。
• 推荐标的：华利集团、浙江自然、安踏体育等。

风险提示

• 地产调控收紧
• 原材料价格波动
• 国内外疫情反复

资金动向

• 北上资金：本周增配劲嘉股份（+0.92%），减持尚品宅配（-0.12%）。
• 南下资金：本周增配周大福（+0.07%），减持敏华控股（-1.00%）。
• 重点个股表现：
  • 涨幅前五：浙江永强（+24.62%）、松发股份（+14.88%）、双星新材（+12.47%）、邦宝益智（+11.40%）、新宏泽（+10.70%）。
  • 跌幅前五：吉宏股份（-11.09%）、江山欧派（-10.09%）、梦百合（-8.24%）、劲嘉股份（-6.30%）、宝钢包装（-6.24%）。

数据追踪

• 地产数据：30大中城市商品房成交面积环比上涨597.89%，100大中城市住宅用地成交面积环比上涨608.87%。
• 原材料价格：TDI价格环比持平，MDI价格环比下降3.91%。
• 黄金价格：伦敦现货黄金价格环比上升3.41%。

公司重要公告

• 力合科创：股东嘉实元泰减持计划期限届满，累计减持2318万股，占公司总股本的1.92%。
• 沐邦高科：拟以现金方式收购豪安能源100%股权。
• 志邦家居：计划在6个月内回购股份，回购金额不低于5500万元，不超过10920万元，回购价格不超过35元/股。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，也不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需谨慎决策。