20220301-德邦证券-轻工制造行业周报_看好家居_烟草_文具细分龙头_18页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告分析了轻工制造行业的市场表现与投资机会，重点聚焦于大家居、新型烟草、快消品、造纸及包装等细分领域。报告指出，随着房地产政策松绑、原材料价格波动减弱及行业监管政策落地，部分龙头公司有望迎来估值修复和业绩增长。

主要观点

1. 大家居：估值修复主线延续，龙头逆势提升市场份额

• 房地产政策有所松绑，各地住房公积金政策调整，鼓励保障性租赁住房发展，推动地产回暖。
• 家居产业链将受益于地产后周期改善，建议关注具备多渠道、多品类优势的定制家居龙头。
• 推荐公司包括：欧派家居（多渠道战略）、索菲亚（品牌矩阵完善）、尚品宅配（整装业务布局）、曲美家居（引入战投赋能）、志邦家居（大宗优势）、金牌厨柜（2021Q4超预期）等。

2. 新型烟草：监管政策靴子落地，关注产业链布局价值

• 国内新型烟草政策趋于明确，行业进入牌照时代，利好竞争格局优化与集中度提升。
• 推荐思摩尔国际（陶瓷雾化技术领先、全球份额上升）及劲嘉股份（全产业链布局、烟标与彩盒业务增长）。
• 海外市场电子烟渗透率较高，国内渗透率低，未来增长空间大。

3. 快消品：国潮个护崛起，电商促销需求放量

• 晨光文具受益于国潮趋势与电商渠道扩张，建议关注其门店扩展与业绩增长。
• 中顺洁柔受益于木浆价格下跌，毛利逐步修复。
• 稳健医疗与百亚股份受益于消费医疗双轮驱动与渠道扩展。

4. 造纸：浆价延续上行，传统旺季龙头盈利改善

• 进口木浆价格持续上涨，纸价维持稳健，建议关注太阳纸业、博汇纸业及山鹰国际。
• 原材料价格波动减弱，下游需求回暖，预计一季度纸企盈利将改善。

5. 包装：原材料影响逐步减弱，业绩迎来拐点向上

• 纸包装板块受益于木浆价格回落与提价策略，推荐裕同科技。
• 金属包装板块建议关注奥瑞金，受益于啤酒罐化率提升。
• 复合塑料模板块推荐上海艾录，深度绑定成长赛道。

6. 户外运动：国潮服饰黄金时代，国货龙头高端化趋势明显

• 安踏、李宁等国货品牌市占率提升，建议关注其品牌与渠道双轮驱动。
• 华利集团凭借客户资源壁垒，业绩增长可期。

关键信息

市场表现

• 本周轻工制造行业下跌0.63%，跑赢沪深300指数（-1.67%）。
• 北上资金增配劲嘉股份（+0.21%），南下资金增配晨鸣纸业（+0.10%）。
• 个股涨幅前五为：美利云（+61.21%）、王子新材（+13.24%）、曲美家居（+12.83%）、天元股份（+12.65%）、环球印务（+10.63%）。
• 个股跌幅前五为：坚朗五金（-23.21%）、新通联（-13.19%）、姚记科技（-12.70%）、蒙娜丽莎（-11.69%）、安妮股份（-10.50%）。

重点数据追踪

• 家居：30大中城市商品房成交面积环比上涨57.24%，100大中城市住宅成交土地面积环比上涨291.25%。
• 包装造纸：纸浆价格环比上涨，针叶浆、阔叶浆、化机浆分别上涨4.0%、5.7%、3.3%。
• 黄金珠宝：黄金价格环比下降0.46%。

公司重要公告

• 志邦家居：启动股份回购，回购金额1402万元。
• 红星美凯龙：控股股东股权质押，质押比例达27.56%。
• 百亚股份：持股5%以上股东减持1.00%股份。
• 博汇纸业：控股股东部分股份质押，质押比例达30.87%。

风险提示

• 地产调控收紧
• 原材料价格波动
• 国内外疫情反复

总结

整体来看，轻工制造行业在政策支持与市场需求回暖的背景下，部分细分领域如大家居、新型烟草、快消品、造纸及包装展现出积极的发展态势。报告建议关注具备核心竞争力与增长潜力的龙头企业，并留意政策变化对行业的影响。