20240922-中泰证券-轻工制造及纺织服装行业周报_美联储降息利好出口链_关注家居补贴落地_21页_3mb

轻工纺服行业周报总结

行业概况

• 轻工行业：申万分类下共有152家上市公司，总市值为6,710亿元，流通市值为2,705亿元。
• 纺服行业：申万分类下共有104家上市公司，总市值为4,876亿元，流通市值为1,904亿元。

行业走势

• 上周行情（2024/9/16-2024/9/20）：
  • 上证指数上涨1.21%，深证成指上涨1.15%，轻工制造指数上涨1.72%，在28个申万行业中排名第13。
  • 纺织服装指数上涨1.04%，排名第18。
  • 轻工细分行业涨跌幅：家居用品（+2.42%），造纸（+2.29%），文娱用品（+1.28%），包装印刷（+0.36%）。
  • 纺服细分行业涨跌幅：饰品（+1.8%），服装家纺（+1.03%），纺织制造（+0.56%）。

投资要点

出口链机会

• 美联储降息：9月18日，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次降息，预期将提振美国地产销售，利好出口链。
• 重点推荐公司：
  • 百亚股份：预计2025年利润4.28亿元，经营利润率有10%以上提升空间，评级为买入。
  • 台华新材：锦纶单6高景气度带动Q2业绩大超预期，后续化学法再生项目投产有望带来强催化，评级为买入。
  • 共创草坪：竞争格局改善，业绩修复。
  • 西大门：功能性遮阳出海龙头，有望提升海外市场份额。
  • 其他关注公司：梦百合、嘉益股份、致欧科技、恒林股份、乐歌股份。

内销家居

• 8月地产数据：
  • 房屋竣工面积2.44亿平方米，累计同比-23.2%，8月单月同比-33.9%。
  • 房屋新开工面积4.95亿平方米，累计同比-22.5%，8月单月同比-17.2%。
  • 商品房销售面积6.06亿平方米，累计同比-18%，8月单月同比-12.6%。
• 政策利好：河北等地发布家装以旧换新补贴政策，对自住房装修改造所需产品提供15%补贴，额度不超过2000元/类，政策覆盖范围广，有望拉动消费需求。
• 建议关注：
  • 智能家居企业及具备整装服务能力的龙头企业。
  • 重点公司：公牛集团、好太太、瑞尔特、喜临门、顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居、慕思股份。

造纸行业

• 文化纸价格企稳：双胶纸及双铜纸价格环比持平，初现企稳迹象，随着旺季临近，纸价有望回升。
• 重点推荐公司：
  • 太阳纸业：林浆纸一体化优势持续扩大，回调后布局价值体现。
  • 仙鹤股份：细分赛道景气度较高，业绩改善明显。
  • 华旺科技：从国内装饰原纸龙头走向国际龙头。
• 建议关注：
  • 业绩困境反转的博汇纸业、中顺洁柔。

纺织制造

• 出口数据：8月服装出口同比-2.7%，纺织纱线出口同比+4.5%，服装出口降幅收窄，纱线增速加快。
• 重点推荐公司：
  • 新澳股份：全球毛精纺纱龙头，积极布局宽带战略，有望受益于行业增长与集中度提升。
  • 华利集团：回调后估值性价比凸显，运动鞋制造龙头。
  • 兴业科技：汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高。
• 建议关注：申洲国际、健盛集团、南山智尚。

品牌服饰

• 重点推荐：安踏体育，8月流水环比改善，多品牌运营覆盖细分用户，把握户外等新兴运动赛道。
• 建议关注：
  • 男装龙头：海澜之家、报喜鸟。
  • 家纺龙头：富安娜、水星家纺。
  • 细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的：报喜鸟、比音勒芬。
  • 奥运热度叠加基数较低：安踏体育、李宁、波司登。

原材料价格跟踪

• MDI、TDI、聚醚：价格环比下跌，MDI（PM200）国内现货价18300元/吨，TDI 13300元/吨，软泡聚醚（华东）8775元/吨。
• 棉花价格：中国棉花价格指数（328）14869元/吨，周环比上升0.65%，同比下降17.87%。
• 其他产品价格：
  • 锦纶长丝 HOY：18350元/吨，周环比下降1.08%，同比下降3.42%。
  • 涤纶短纤：7225元/吨，周环比上升0.28%，同比下降6.53%。
  • 生活用纸：6317元/吨，周环比上升0.1%，同比下降2.1%。
  • 箱板纸：3600元/吨，周环比下降0.2%，同比下降3.5%。

重要行业新闻

• 理文造纸：通过英国Winfibre公司进入欧洲包装纸市场，利用其在造纸和物流领域的专业知识，提升国际市场份额。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：可能对企业盈利能力造成压力。
• 宏观经济波动：可能影响行业需求。
• 行业政策变动：可能影响行业基本面和企业盈利/估值。
• 测算结果偏差：基于假设，存在偏离真实情况的风险。
• 信息更新不及时：公开资料可能存在滞后或更新不及时。
• 历史规律失效：本轮周期可能受需求偏弱、供给过剩等因素影响，弹性不足。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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