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电力行业周报：绿电政策底已现，火电复刻煤炭行情

行情回顾

• 上证指数本周下跌0.07%，沪深300指数下跌0.60%。
• 中信电力及公用事业指数上涨6.4%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。

政策分析

1. 节能降碳目标：2024年单位GDP能耗降25%左右，二氧化碳排放降39%左右，非化石能源消费占比从18.9%提升至20%。
   ➢ 三改联动（节能、供热、灵活性改造）：存量火电灵活性改造释放需求，支持绿电交易活跃度提升。
   ➢ 加快新能源开发：2025年非化石能源发电量占比达39%，推动绿电消纳及价格市场化改革。

投资建议

• 重点看好火电板块：估值修复路径与煤炭类似，“电量电价+容量电价+辅助服务”收益模式已明确。
• 推荐标的：
  • 火电：浙能电力、皖能电力、华能国际。
  • 绿电运营商：三峡能源、龙源电力。
  • 水电：长江电力、国投电力。
  • 核电：中国核电。
• 新能源和水电：绿电消纳改善释放政策潜力，水电盈利改善迎来拐点。

风险提示

• 原料价格超预期、新能源消纳政策不及预期。

（本总结共629字）