20131013-兴业证券-航运_Cape船市场继续回调_16页_1mb

航运市场分析报告总结（2013年10月13日）

核心内容概览

本报告主要分析了2013年10月13日中国及国际航运市场的整体表现，涵盖沿海散货市场、干散货市场、油轮市场及集运市场，并对重点公司进行了评级推荐。报告指出，市场整体呈现回调趋势，尤其在干散货市场中，Cape船运价继续下跌，而VLCC市场则有所回暖。

主要观点

• 沿海散货市场：短期内受台风及检修影响，运价上涨。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州煤炭运价分别上涨4.4%和5.0%。
• 干散货市场：BDI指数下跌4.8%，Cape船TCE下降13.2%，Pana船TCE上升2.3%。铁矿石运价大幅回调，巴西及西澳航线运价分别下跌6.1%和10.5%。
• 油轮市场：VLCC市场运价回暖，WS值上升1.2点，TCE上涨31.2%。但成品油运价总体下滑，BDTI和BCTI分别下跌1.7%和3.9%。
• 集运市场：节后需求疲弱，SCFI指数下跌4.5%，欧线和美西航线运价分别下跌11.8%和3.5%。船公司计划削减运力以配合提价。

关键信息

重点公司评级

航运市场动态

• 台风影响：10月8日台风“菲特”导致北方港口压港严重，影响运期。
• 检修影响：10月9日大秦线“开天窗”检修，延长船等货时间。
• 煤炭企业提价：10月10日煤炭企业主动提价，引发市场抢货，运价上涨。
• Cape船市场回调：节后市场租家看空，FFA市场大跌，运价回调。
• VLCC市场回暖：运价上涨31.2%，中东-日本WS值上升1.2点。
• G6联盟运力调整：10月下旬至明年2月撤销八个远东-欧洲西行航次，影响EUM航线运力。
• UASC转型LNG动力船：计划将5艘18000TEU集装箱船改装为LNG动力船，以应对燃油价格上涨。
• 澳大利亚铁矿石出口增长：9月出口量达2890万吨，创历史新高，对中国的出口量增长显著。
• 美国页岩油产量上升：预计2014年第二季度成为全球最大非OPEC产油国，对油价形成缓冲。

市场表现

• 沪深300：最新价2469点，周涨2.47%，月跌1.55%，季涨8.49%。
• 航运行业：最新价1119点，周涨4.39%，月跌8.82%，季涨29.23%。
• 重点公司表现：
  • 中远航运：周涨3.33%，月跌9.27%，季涨26.10%。
  • 中海集运：周涨2.86%，月跌20.66%，季涨50.00%。
  • 招商轮船：周涨9.06%，月跌10.65%，季涨42.06%。
  • 中海发展：周涨3.79%，月跌12.26%，季涨31.73%。
  • 中国远洋：周涨1.45%，月跌3.04%，季涨18.58%。

风险提示

• 全球经济低迷：可能对航运需求造成负面影响。
• 国内经济硬着陆：影响运输需求及运价。
• 油价剧烈波动：对油轮市场及运输成本产生重大影响。

图表说明

• 图1：中国沿海运价指数走势。
• 图2：中国沿海煤炭运价（元/吨）。
• 图3：煤炭港口库存（万吨）。
• 图4：秦皇岛动力煤价格（元/吨）。
• 图5：波罗的海运价指数。
• 图6：VLCC运价WS值。
• 图7：Capesize型船TCE水平（美元/天）。
• 图8：Panamax型船TCE水平（美元/天）。
• 图9：SCFI指数走势。
• 图10：CCFI指数走势。
• 图11：欧洲航线运价（美元/TEU）。
• 图12：美西航线运价（美元/FEU）。
• 图13：中国出口集装箱运价指数。
• 图14：上海出口集装箱运价指数。
• 图15：8000+ TEU新订单情况（艘）。
• 图16：3000-7999 TEU新订单情况（艘）。
• 图17：subpanamax container 2000-2999 TEU新订单情况（艘）。
• 图18：美国住房市场数据（折年千套）。
• 图19：美国失业率（%）。
• 图20：欧元区失业率（%）。

投资建议

• 推荐：航运行业整体表现优于市场，建议关注。
• 增持：中远航运、中海集运、中海发展、招商轮船。
• 中性：中国远洋。

信息来源

• 公司公告
• 兴业证券研究所
• Wind、Clarkson、Mysteel、CEIC、EIA等公开数据源

分析师声明

• 纪云涛、李光华、曾旭均为兴业证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告观点客观、公正，未受任何利益影响。

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结论

整体航运市场在节后呈现回调趋势，重点公司运价表现分化。干散货市场Cape船运价下跌，而VLCC市场有所回暖。集运市场运价下跌，船公司削减运力。投资者应关注行业动态及公司基本面，谨慎应对市场波动。