20210728-西证国际证券-每日头条_市场大跌_产业政策调整等引发担忧_8页_461kb

市场总结

核心内容

近期全球市场出现波动，主要受市场大跌和产业政策调整等因素影响，引发投资者对市场走势的担忧。主要市场指数如恒生指数、上证综合指数、沪深300指数等均出现不同程度的下跌，部分指数如创业板指数跌幅较大。与此同时，VIX和VHSI等波动率指数也显著上升，表明市场情绪趋于紧张。商品市场方面，部分商品价格出现上涨，而利率方面，中国国债收益率有所上升，美国国债则维持稳定。

主要观点

A股市场

• 当前对市场持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过大的板块回调风险。
• 虽然存在结构性风险与结构性机会，但人民币仍有升值压力，优质人民币资产仍具吸引力。
• 货币政策从宽货币向宽信用转变，政策不会急转弯，但会逐步收紧。
• 需关注“资产泡沫”和贷款利率回升等政策风险。

港股市场

• 短期受美股回调和印花税提升预期影响，存在回调风险。
• 长期仍看好低估值蓝筹、互联网及科技等新兴板块。
• 部分港股公司如比亚迪、中国平安等，H股对A股存在较大溢价，但近期有所回落。

美股市场

• 美国6月通胀数据超预期，美联储考虑缩减资产购买计划，政策转向信号逐步释放。
• 美股部分指数如标普500、纳斯达克指数出现下跌，但部分行业仍具上涨潜力。
• 市场上涨动力或将依赖业绩支撑，需警惕估值过高公司的回调风险。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率数据

行业分析

• 面板行业：长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分行业成长性强。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面仍在改善，预计下半年表现良好。
• 新能源汽车：未来两年政策预期平稳，2021上半年销量同比大幅增长，主要因基数低和优质供给增加，预计2021年销量达400万辆，同比增长约40%。

关键资讯

• 人口与计划生育法将修改，审议中。
• 2020年1-6月工业企业利润总额同比增长66.9%，但受大宗商品价格影响，盈利空间受压。
• 国有企业上半年营业总收入增长27.7%，利润总额增长1.1倍，资产负债率下降。
• IMF维持2021年世界经济增长预期为6%，预计2022年增速为4.9%。
• 美国6月耐用品订单数据高于预期，显示经济复苏迹象。

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野和可靠数据，但不保证涵盖全部市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 数据可能被供应方修订，需谨慎对待。

AH股对比

主要行业股份估值

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下