20210827-首创证券-益丰药房-603939.SH-公司简评报告_业绩符合预期_门店持续快速扩张_3页_623kb

益丰药房2021年半年报简要总结

核心内容

益丰药房在2021年上半年实现了业绩增长，同时门店持续快速扩张，线上业务发展迅速，显示出公司在医药零售行业的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年实现营业收入73.46亿元，同比增长16.74%；归母净利润5.05亿元，同比增长25.66%；扣非净利润4.94亿元，同比增长27.44%。第二季度单季营收37.17亿元，同比增长14.54%；归母净利润2.63亿元，同比增长22.43%。
• 门店扩张：公司上半年净增门店897家，期末门店总数达到6888家（含加盟店799家）。公司积极进行并购扩张，共发生11起并购投资业务，其中8起完成交割，涉及门店214家。
• 慢病管理：公司通过设立慢病管理专店、配置慢病管理专员等方式，为慢病会员提供健康管理服务。截至6月底，公司累计慢病会员人数达740万，建档并深度维护慢病会员55万，特慢病统筹医保定点门店706家，占总门店数的10%。
• 线上业务：公司互联网业务销售收入达5.05亿元，其中O2O占比67.02%，同比增长139.89%；B2C占比32.98%，同比增长40.55%。O2O多渠道多平台上线门店超过5050家，覆盖所有主要城市。

关键信息

财务预测与估值

财务状况

财务比率

风险提示

• 处方外流速度不及预期
• 行业竞争加剧
• 门店扩张不及预期

评级说明

• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 李志新：首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，6年证券卖方从业经历，9年医药行业研究经历，曾获“慧眼”量化评选2020最佳分析师医药生物第二名。
• 周贤珮：首创证券医药行业分析师，美国伊利诺伊理工学院金融学硕士，曾就职于信达证券，2021年5月加入首创证券。

分析师声明

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