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复星医药（600196）：生物制品一致性评价进度领先，仿制药市场份额有望大幅提升

核心内容

复星医药作为一家领先的医药企业，其在生物制品一致性评价方面进展领先，并在仿制药领域具有显著潜力。分析师江琦和张天翼维持“买入”评级，目标价为55.65元，当前股价为38.25元，市值约95.44亿元，流通市值约91.56亿元。

主要观点

• 一致性评价进展领先：复星医药已启动多个仿制药一致性评价品种的现场检查工作，预计多个子公司产品将首批通过一致性评价，包括阿法骨化醇片、苯磺酸氨氯地平片、草酸艾司西酞普兰片和盐酸阿米替林片等。
• 仿制药市场潜力巨大：公司仿制药市场份额目前较低，但通过一致性评价后，有望大幅提升市场份额，强化市场地位并拓展新的市场机会。
• 产品线覆盖广泛：公司已有89个品种进行一致性评价参比制剂备案，超过14个项目完成BE备案，显示其在仿制药领域的布局广泛且深入。
• 盈利预测积极：预计2017-2019年公司归母净利润分别为32.11亿元、39.59亿元和46.65亿元，年均增长率约14.45%、23.29%和17.83%。整体估值分别为29.72倍、24.11倍和20.46倍，预计未来估值和业绩将同步提升。
• 估值与成长性匹配：公司作为单抗药物、仿制药一致性评价和医疗服务领域的龙头，基本面稳健，未来成长性良好，具备估值提升潜力。

关键信息

仿制药一致性评价进展

市场份额分析

一致性评价参比制剂备案

盈利预测与估值

风险提示

• 外延并购不达预期
• 新药研发失败
• 一致性评价不达预期

结论

复星医药在仿制药一致性评价方面处于领先地位，具备较大的市场增长潜力。公司基本面稳健，盈利预测积极，估值有望提升。分析师维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内股价将跑赢基准指数。