20240303-中财期货-聚酯投资策略周报_TA依托汽油逻辑_EG港库预期回升_9页_1mb

分析总结

报告日期：2024年3月3日
分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
分析品种：PTA与MEG

一、PTA观点与策略

• 行情研判：震荡
• 操作建议：观望
• 核心逻辑：
  1. 成本支撑：芳烃调油逻辑、意外检修可能提供支撑，PTA被动跟随成本（汽油）波动。
  2. 供应端：3月检修量偏少，加工费收窄至相对低位（约250元/吨），关注突发事件检修。
  3. 需求端：节后需求恢复不及预期，库存消化为主，短期缺乏需求支撑。

二、MEG观点与策略

• 行情研判：震荡
• 操作建议：观望
• 核心逻辑：
  1. 成本端：对乙二醇指引有限，短期缺乏成本支撑。
  2. 供应端：国内检修与重启消息重叠，3月产量可能超预期，港口库存绝对低位提供底部支撑，但库存去化预期减弱。
  3. 港口库存：截至2月29日，华东港口库存76.69万吨，港口到货增加恐压制价格空间。

三、下游需求与风险提示

• 下游：聚酯行业节后需求恢复不及预期，春季订单订单量有限，备货以消化节前库存为主。
• 风险提示：
  • 原油库存与宏观政策变化
  • 煤化工行业下游需求恢复
  • 海外装置重启预期、港口到货增加

四、重点关注

1. 聚酯行业开工率变化与节后复工情况
2. 芳烃调油逻辑与亚洲芳烃出口动态
3. 港口库存变化与下游备货节奏

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