20230601-招商期货-聚酯2023年5月月报_聚酯_TA供需走弱压缩产业利润_EG供需弱平衡关注成本支撑_36页_2mb

聚酯产业链供需分析：2023年5月月报显示，PTA供需过剩导致利润压缩，价格跟随原油波动，加工费下行；MEG供需弱平衡，成本支撑弱，库存去库压力大。聚酯需求超预期增长，产量同比增加5%，内需改善推动开工负荷回升，但淡季库存累库风险存在。成本端方面，PX供应扩张压缩价差，进口量下降。交易展望维持偏空，建议关注套利机会，产业利润被持续压缩。

核心观点：

• PTA：供应过剩格局抑制价格，加工费持续下移。
• MEG：供需边际宽松，成本崩塌影响利润，港口库存波动。
• 聚酯需求：旺季不淡，但长期产能扩张压力大。
• 成本支撑：PX价差承压，进口量减少。
• 未来展望：产业链利润压缩，预计价格弱势震荡。