深度报告-20250909-东兴证券-北京利尔-002392.SZ-耐材领先稳健发展_推进_传统+新兴_复合增长体系构建_21页_2mb

公司概况
北京利尔是耐火材料行业龙头企业，成立于2000年，在深交所上市。实控人为赵继强和赵伟父子，合计持股24.8%。新管理层年轻，创新意愿强，推行"传统+新兴"复合增长战略。

核心业务
耐火材料是核心业务：
整包模式占比80%以上：提供全生命周期管理服务，下游客户以头部钢企为主，国内市场占有率第一。
数字化制造：拥有全产业链布局，全DCS智能化生产线，助力成本费用下降。
产业链一体化：三大基地覆盖原料到回收，在行业中具有较高ROE水平。

新兴布局
投资高科技业务：
二级公司：上海阵量（GPGPU研发）
一级公司：洛阳联创锂能（负极材料）

竞争优势
毛利率、人均创收、技术创新为行业中上水平，市场占有率逆势提升。

财务预测
预计2025/26/27年归母净利润分别为4.03/4.52/5.05亿元，复合增长率11.57%。