20210607-中泰证券-2021年下半年环保公用行业低碳投资策略_碳中和浪潮时势渐成_把握发展机遇期_49页_4mb

环保及公用事业行业碳中和投资策略总结

核心内容

• 碳中和背景：全球气候变化问题日益严重，中国提出“2030年碳达峰、2060年碳中和”的目标，为环保及公用事业行业带来发展机遇。
• 政策支持：国家高度重视碳中和，通过一系列政策推动低碳转型，包括能源结构调整、碳市场建设、绿色产业发展等。
• 行业表现：2021年上半年，环保行业指数上涨3.45%，略好于大盘，其中园林、监测&检测等细分板块涨幅显著。
• 投资机遇：碳中和背景下，环保行业可从碳核算监测、固废处理、林业碳汇、新能源环卫车、节能降耗等方向把握发展机遇。

主要观点

1. 碳中和发展浪潮已起，把握时代机遇期

• 全球气候变化趋势：20世纪80年代以来全球平均气温持续上升，2020年全球平均气温较工业化前升高1.2%。
• 国际合作：《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》、《巴黎协定》等国际条约推动全球碳减排进程。
• 中国碳中和目标：中国承诺在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，且在“十四五”期间将成为碳达峰的关键阶段。
• 碳排放路径：控制碳排放主要通过能源结构转型和碳吸收，其中电热生产、工业、交通运输是主要碳排放来源。

2. 环保行业：开辟新空间，把握碳中和机遇

• 行业表现：2021年上半年环保行业表现优于大盘，固废处理和监测&检测板块业绩显著回升。
• 投资主线：
  • 供给侧低碳化：工业领域节能降耗是必然趋势，低碳技术和设备将大范围推广应用。
  • 消费端电气化：新能源环卫车渗透率提升，降低交通领域碳排放。
  • 碳交易基础设施端：碳监测和碳核查是碳市场交易的基础，未来增长空间较大。
  • CCER增量收益：垃圾焚烧和林业碳汇企业可通过参与CCER交易获得增量收益。

3. 能源结构低碳化转型，清洁能源迎发展良机

• 清洁能源增长：风电、光伏等清洁能源装机容量和发电量持续增长，未来将成为主要能源供给来源。
• 燃气发展：天然气作为替代能源，其市场需求和价格市场化改革将提升燃气企业盈利能力。
• 储能需求增加：随着清洁能源装机规模扩大，储能市场需求逐步爆发。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：189家
• 行业总市值：29407.76亿元
• 行业流通市值：10817.03亿元

投资建议

• 低碳设备与技术服务：建议关注华光环能、中材国际、苏文电能等。
• 新能源环卫车：建议关注盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫等。
• 碳监测核查：建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测等。
• 垃圾焚烧：建议关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境等。
• 风光运营：建议关注节能风电、三峡能源、福能股份、协鑫能科等。
• 燃气：建议关注新奥股份等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 宏观经济超预期下行
• 市场竞争加剧
• 项目推进进度不及预期
• 行业测算基于一定假设，存在不达预期的风险
• CCER项目重启不及预期

投资要点

• 碳中和政策：推动绿色低碳发展，为节能环保、清洁能源、碳市场交易等产业带来增量空间。
• 环保行业成长性：从四条投资主线把握机遇，包括供给侧低碳化、消费端电气化、碳交易基础设施端、CCER增量收益。
• 清洁能源发展：风电、光伏装机容量和发电量持续增长，未来将显著提升清洁能源在一次能源消费中的占比。
• 碳吸收产业：林业碳汇、CCUS、DAC等碳吸收技术将成为重要发展方向。

行业发展趋势

• 能源结构转型：火电燃煤将逐步减少，风光等清洁能源将替代化石能源。
• 碳市场发展：全国碳市场逐步建立，推动碳排放权交易机制完善，助力碳中和目标实现。
• 技术应用：节能降耗技术、新能源环卫车、碳监测与核查、CCUS等技术将广泛应用，带来新增长点。

重点公司概况

结论

• 行业前景：环保及公用事业行业在碳中和背景下具有广阔的发展前景。
• 投资机会：从供给侧低碳化、消费端电气化、碳交易基础设施、CCER增量收益等方面把握投资机会。
• 政策驱动：国家政策强力支持碳中和，推动绿色低碳产业发展，环保行业有望开启新一轮成长期。
• 行业评级：整体给予行业“增持”评级，关注具备低碳技术、新能源应用及碳交易相关业务的企业。