2021年下半年环保公用行业低碳投资策略：碳中和浪潮时势渐成，把握发展机遇期-20210607-中泰证券-49页_3mb

环保及公用事业行业碳中和投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了环保及公用事业行业在碳中和背景下的发展机遇，提出在“十四五”期间，绿色低碳产业将加速发展。碳中和政策的推进将为节能环保、清洁能源、碳市场交易、林业碳汇、CCUS等产业带来新的增长空间。分析师建议关注低碳节能设备技术服务商、新能源环卫车、碳监测核查、垃圾焚烧、风光运营及燃气等细分领域。

主要观点

• 碳中和政策驱动：我国提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标，政策力度有望超预期，推动绿色低碳产业发展。
• 环保行业表现良好：2021年上半年，环保工程及服务II（申万）行业指数上涨3.45%，略好于大盘，其中园林、监测&检测等细分板块涨幅居前。
• 清洁能源发展加速：公用事业行业受益于碳中和政策和经济复苏，清洁能源发电板块业绩显著增长，风光新能源成为未来主要增长点。
• 碳交易市场发展：全国碳排放交易市场逐步完善，为碳减排提供市场化机制，推动碳排放权优化配置，助力碳中和目标实现。
• 投资主线明确：报告提出四条投资主线，包括供给侧低碳化、消费端电气化、碳交易基础设施建设、CCER带来的增量收益。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：189家
• 行业总市值：29407.76百万元
• 行业流通市值：10817.03百万元

重点公司表现

行业表现

• 环保行业：2021年上半年行业指数上涨3.45%，业绩显著回升，其中固废处理和监测&检测表现突出。
• 公用事业行业：2021年上半年行业指数上涨5.11%，清洁能源发电板块增长迅速，火电和水电涨幅居前。

碳排放与减排路径

• 碳排放来源：电热生产、工业和交通运输是主要碳排放来源，其中电热生产占比最高。
• 碳控排路径：包括能源结构转型、碳吸收（如林业碳汇、CCUS）、碳交易市场机制、推动低碳生产生活方式等。

碳交易市场

• 全球碳市场：2021年全球碳交易市场覆盖温室气体排放的16%，配额总量超75亿吨。
• 中国碳市场：2021年首个履约周期启动，覆盖40亿吨二氧化碳排放，主要涉及电力行业。

投资建议

• 低碳设备与技术服务：关注华光环能、杭锅股份、中材国际等。
• 新能源环卫车：关注盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫等。
• 碳监测核查：关注谱尼测试、国检集团、华测检测等。
• 垃圾焚烧：关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境等。
• 风光运营：关注节能风电、三峡能源、福能股份、协鑫能科等。
• 燃气：关注新奥股份。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 宏观经济超预期下行
• 市场竞争加剧
• 项目推进进度不及预期
• 行业测算基于一定假设和前提，存在不达预期的风险
• CCER项目重启不及预期风险

结论

碳中和政策的推进为环保及公用事业行业带来新的增长机遇，建议投资者关注低碳设备、新能源环卫车、碳监测核查、垃圾焚烧及风光运营等细分领域，把握政策红利。同时，需注意政策执行力度、市场环境变化等潜在风险。