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有色金属期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部龙奥明撰写，分析了近期有色金属期货市场走势，重点涵盖铜、铝、镍三大品种。报告指出，短期市场受宏观因素影响较大，同时产业基本面也对价格走势产生重要影响。

主要观点

沪铜

• 价格走势：周五夜盘受海外宏观氛围走弱影响，铜价高位下挫，一度跌超3000元/吨；今日铜价企稳回升，主力期价回到9.25万关口。
• 产业动态：随着铜价下跌，现货升水明显回升，反映下游补库意愿增强。
• 技术分析：短期铜价在10日均线企稳，站上5日均线，关注5日均线支撑。

沪铝

• 价格走势：周五夜盘铝价大幅下挫，跌至2.16万关口；今日回升至2.19万关口，但持仓量仍持续下降。
• 产业动态：国内电解铝社会库存较上周下降1.40万吨。
• 技术分析：关注2.2万关口的压力位。

沪镍

• 价格走势：周五夜盘镍价冲高回落，今日窄幅震荡，持仓量持续上升。
• 产业动态：港口镍矿库存去化缓慢，上期所电解镍库存上升，对镍价形成压力。
• 技术分析：镍增仓承压，短期维持弱势运行。

关键信息

产业动态详情

铜

• SMM电解铜长单报价：2026年长单报价较2025年上涨50元/吨以上。
• SMM电解铜升贴水：平水铜升贴水均价54元/吨，1#电解铜升贴水均价82元/吨，均较2024年年均价上涨。

铝

• 社会库存：12月15日电解铝社会库存为57.70万吨，较上周下降1.40万吨。
• 现货升贴水：未提供具体数据，但关注铝棒库存变化。

镍

• 电解镍价格：12月15日SMM1#电解镍平均价格117,350元/吨，较前一交易日下跌850元/吨。
• 现货升贴水：金川1#电解镍主流升水报价5,100-5,500元/吨，平均升水5,300元/吨，较前一交易日上涨100元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价为-100至400元/吨。
• 港口库存：镍矿港口库存高位去化缓慢。

技术分析与图表参考

铜

• 图1 铜基差：反映铜价与现货价之间的差距。
• 图2 铜月差：展示不同月份铜合约之间的价差。
• 图3 电解铜国内显性库存：包括社会库存和保税区库存，整体趋势需关注。
• 图4 海外铜交易所库存：包括COMEX和LME库存，显示市场供需情况。
• 图5 伦铜注销仓单比例：反映LME铜合约的交割意愿。
• 图6 上期所仓单库存：显示国内铜库存变化。

铝

• 图7 铝基差：反映铝价与现货价的差距。
• 图8 铝月差：展示不同月份铝合约之间的价差。
• 图9 电解铝国内社库：显示国内社会库存变化。
• 图10 电解铝海外交易所库存：包括LME和COMEX库存。
• 图11 沪伦比值：反映沪铝与伦铝价格之间的关系。
• 图12 铝棒库存：关注铝棒库存变化对市场的影响。

镍

• 图13 镍基差：反映镍价与现货价的差距。
• 图14 镍月差：展示不同月份镍合约之间的价差。
• 图15 LME库存：显示LME镍库存变化。
• 图16 上期所库存：反映国内镍库存情况。
• 图17 伦镍走势：展示伦敦镍市场走势。
• 图18 镍矿港口库存：显示镍矿库存变化。

免责条款

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

投资咨询信息

• 作者：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 longaoming@bcqhgs.com

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