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沪铜期货周报总结

核心内容

本周（20251208-1212）沪铜期货价格呈现先跌后升的走势，市场活跃度有所上升。受美联储降息25个基点及国内积极财政政策与适度宽松货币政策的影响，铜价波动显著，反映出市场对宏观经济和供需关系的复杂预期。

1. 期货市场概况

1.1 合约价格

• 主力合约沪铜2602：周度收盘价为94170点，涨幅1.45%。
• 最高价：94680点
• 最低价：90760点
• 持仓量：222313手
• 成交量：638354手
• 成交金额：29529462.50元

1.2 品种行情

2. 现货市场情况

• 沪铜2602：近5个交易日基差呈现先升后降的趋势。
• 最大基差：1130元/吨
• 最小基差：-450元/吨

3. 主要影响因素

3.1 供应端

• 铜产业链上游的“咽喉”环节进一步收紧，导致铜矿供应紧张。
• 现货铜精矿加工费（TC）指数小幅回落，处于近二十年来的绝对低位。
• 未来长协加工费大幅下调的预期加剧市场对原料短缺的担忧。
• 冶炼厂成本上升，形成铜价的底部支撑。

3.2 需求端

• 高铜价抑制下游消费，传导过程受阻。
• 精废价差收窄，废铜经济优势减弱，但未有效刺激精铜消费。
• 线缆、铜棒等加工企业开工率微降，市场成交以刚需采购为主。
• 投机性需求和囤货意愿消失，呈现“有价无市”的特征。

4. 行情展望

4.1 国金期货观点

• 短期波动性加大：当前铜价涨幅主要由宏观利好驱动，随着利好落地，铜价可能出现短期波动。
• 中长期价值中枢上移：由于铜矿供给偏紧和美联储降息，预计铜价中长期将逐步上移。
• 关注关键数据：
  • 12月16日：美国11月非农就业数据
  • 12月18日：美国11月CPI数据

5. 风险提示

• 信息真实性风险：本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 投资建议风险：报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
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• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。