20240401-浙商证券-奈雪的茶-02150.HK-奈雪的茶2023业绩点评_发力加盟打开成长潜力_规模优势有望助力盈利抬升_3页_684kb

奈雪的茶（02150）2023业绩点评总结

业绩表现

• 2023全年公司实现收入51.64亿元，同比增长20%，归母净利润1.322亿元，同比扭亏为盈。
• 2023年下半年：收入25.70亿元，同比增长14%，但归母净利润为-5,287万元。

核心亮点

1. 盈利能力提升

   • 全年毛利率维持在67%。
   • 员工成本和实际租金成本同比分别改善5和2个百分点，归母净利润扭亏为盈。
   • 2023年管理账目门店利润率达17.7%，虽较目标仍有差距，但整体盈利能力显著提高。

2. 门店扩张加速

   • 直营店：2023年净增超500家，截至2023年底达1574家。
   • 加盟店：计划至2024年新增大几百家，2-3年内加盟店规模目标为2000-3000家。

未来展望

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为18.3亿、25.9亿、36.4亿元，增速分别为42%、40%。
• 估值维持“增持”评级，认为奈雪为高端茶饮龙头，品牌优势显现。

风险提示

• 行业竞争激烈
• 食品安全风险
• 开店速度不及预期等。