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奈雪的茶2023年业绩总结与展望

关键数据

奈雪的茶2023年营业收入为51.6亿港元，同比增长20%，是疫情恢复后的首次正增长。净利润从去年同期亏损47.5亿转为盈利1.12亿港元，实现扭亏为盈。期末直营门店数达1574家，净增506家；加盟店至24年2月约200家，预计2024年以加盟为主力扩张方式。

运营优化

因应对消费疲软和竞争压力，公司7月启动“事业合伙”业务提速门店扩张，并优化全链条费用率。2023年经营利润率从11.9%提升至17.7%，关键成本项同比下降：外卖费用占比从3.93%降至0.4%（注：原文数据可能有误），房租及人工成本占比明显下降，降本增效效果显著。

产品价格调整

为顺应消费需求，全年客单价从324元降至296元，日均订单344单基本持平，但重点城市单店日销普遍下滑。公司计划进一步下调价格，通过低价品开拓低线城市市场。

RTD业务发展

热饮饮品（RTD）收入达26.7亿，同比增长70%，但亏损1000万。管理层预计随着规模扩大，该业务亏损将收窄。

估值预测

基于直营转合伙模式的扩张节奏变化，分析师调整盈利预期：24-26年净利润预测分别为1.3、2.2、2.7亿港元。目标价从41港元下调至37港元，对应0.39倍PE，较当前股价有39%上涨空间。

战略拓展

海外业务首试水泰国，并计划向更多海外市场扩张，与加盟扩张并行以加速“多城多品牌”布局。

风险提示

市场竞争加剧、消费意愿下降、食品安全问题、扩张失序导致闭店率上升。

数据来源：安信国际证券
注：关键数据和结论以港元计，指标涉及毛利率、估值倍数等经修正后与原文保持一致。