20240304-华龙证券-煤炭行业周报_季节性需求放缓不改长期配置价值_16页_2mb

煤炭行业周报总结

摘要

2024年是“十四五”规划关键一年，坚持稳中求进工作总基调。国家统计局数据显示2023年煤炭产量、进口量及消费量保持稳定增长。预计2024年3月煤炭价格将震荡运行，供给端受安全检查影响可能小幅缩减，需求端虽偏弱但传统淡季影响价格降幅有限。

供给端分析

• 动力煤：供应水平趋于常态，复产率提高，销售情况一般，部分煤矿窄幅调整煤价。
• 炼焦煤：主产地山西受政策限制，产量控制严格，供应持续偏紧。

需求端分析

• 动力煤：下游需求弱于节后预期，重点电厂日耗下降，非电行业复工提供部分支撑，短期下跌空间有限。
• 炼焦煤：钢焦企业依赖刚需补库，螺纹钢价格走弱，钢厂需求不足，价格预期偏弱。

库存与价格变动

• 库存：动力煤港口库存回升，炼焦煤港口和企业库存同比上升但样本企业库存下降；动力煤需求慢导致产销压力小。
• 价格：动力煤同比下降明显，国际和国内价格普遍下跌；炼焦煤价格降幅较大，暂僵持运行。

投资建议

板块季节性波动不影响长期供需平衡，稳健企业具高分红潜力。重点推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能等高股息企业。

风险提示

• 产能释放超预期、生产成本上升、需求改善不及预期、宏观经济波动、国际煤价大幅波动。