20170717-东兴证券-计算机行业周报_中报预披露业绩不及预期_板块配置谨慎为先_12页_1mb

中报预披露业绩不及预期，板块配置谨慎为先

核心内容

2017年7月10日至16日期间，计算机行业板块（申万）整体表现较差，跌幅达 4.79%，跑输沪深300指数 4.71个百分点，跑输中小板指数 2.16个百分点，但跑赢创业板指数 0.17个百分点。板块整体跌幅在所有申万行业板块中垫底。由于高估值和业绩不达预期，板块在周五遭遇多重利空压制，出现大跌，预计未来一段时间板块将处于调整状态。

主要观点

• 业绩表现：2017年半年报预披露显示，计算机行业整体业绩增速有所下降，2017年上半年业绩增速中位数为 40%，较2016年上半年的 44% 有所下滑。
• 行业分化：业绩增速分布中，高速增长公司占比下降，增长持平公司占比上升，大幅下滑公司占比也上升，尤其是 超过100%、10%~−10%、低于−100% 的三个区间，分别呈现下降、上升、上升的趋势。
• 业绩拖累因素：
  • 宏观经济环境影响，企业资金成本上升，传统行业增速放缓，IT投入受限。
  • 2014-2016年行业大量重组并购，外延企业业绩不达预期导致商誉减值，影响合并报表业绩。
• 投资策略：建议投资者回避或配置业绩具有确定性增长的白马龙头，同时关注人工智能等新技术带来的行业变革。
• 行业前景：尽管整体业绩承压，但人工智能等新技术仍被视为推动IT基础革命和新商业模式的重要力量。

关键信息

投资组合表现

• 本周投资组合取得 -0.76% 的绝对收益，跑赢申万计算机指数 4.03个百分点。
• 下周投资组合调整为：大华股份、达实智能、科大讯飞、广联达，权重各为 25%。

行业新闻

• Apple 在贵州省建立其在中国的第一个数据中心，由可再生能源供电。
• ofo小黄车、中国电信、华为 联合推出NB-IoT“物联网智能锁”商用。
• 百度外卖 进入智能物流调度系统4.0时代，配送时间缩短至30分钟。
• 台湾无人驾驶小巴 启动试乘，续航能力达160公里。

公司公告

• 神州易桥 半年报预亏3800万—5700万元。
• 紫光股份 半年报预增164%—183%。
• 迪威视讯 实现业绩扭亏为盈。
• 创业软件 半年报预增1149.9%—1175.8%。
• 正元智慧 半年报预亏145万—200万元，但好于去年同期。
• 新大陆 半年报预增60%—90%。
• 四方精创 半年报预增390%—410%。
• 中科创达 半年报预降12%—25%。
• 中海达 因筹划重大事项停牌。

公司动态

• 四维图新 国产首颗ADAS芯片量产，适用于前装与后装市场。
• 任子行 被证监会立案调查，存在暂停上市风险。
• 数字政通 因非公开发行股票停牌，7月17日复牌。
• 浪潮信息 推出配股方案，每10股配售3股。
• 华虹计通 半年报预亏778万—798万元。
• 易华录 收购国富瑞数据系统公司55.2357%股权。
• 辰安科技 中标合肥市城市生命线工程安全运行监测系统二期项目。

风险提示

• 各细分行业增长受宏观因素影响，存在不确定性。
• 业绩不达预期及商誉减值是当前板块表现疲软的主要原因。
• 市场波动风险及监管风险需引起重视。

行业数据概览

投资策略建议

• 由于板块整体业绩承压，建议投资者谨慎配置。
• 优先考虑业绩确定性增长的白马龙头。
• 关注人工智能、新技术带来的行业变革与增长机会。

行业评级体系

• 行业评级：当前为中性，预计未来一段时间将维持该评级。
• 公司评级：根据相对收益与市场基准指数比较，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。

总结

计算机行业在2017年中报预披露期间整体表现不佳，业绩增速下滑，板块调整压力较大。尽管部分公司业绩改善，但整体受宏观经济和并购重组影响，业绩不达预期情况增多。建议投资者关注具备确定性增长的龙头企业，同时警惕行业风险与监管风险。人工智能等新技术仍是行业长期发展的关键驱动力。