20170717-西南证券-2017年中报业绩预告测算分析_创业板业绩已连续四个季度持续下滑_12页_1mb

报告摘要

创业板业绩持续下滑分析总结

核心内容

2017年中报业绩预告显示，A股市场整体预喜率略低于前值，其中中小企业板和创业板的业绩测算结果更具代表性。创业板业绩已连续四个季度持续下滑，而中小企业板则呈现回升趋势。此外，创业板的业绩预告精确度高于中小企业板，且与实际业绩拟合度较高。

主要观点

A股整体状况
截止2017年7月16日，A股共有2074家公司披露中报业绩预告，披露率为61.2%。主板披露率较低（29.6%），而中小企业板和创业板披露率较高（99.5%和100%）。整体预喜率为71.9%，略低于2016年年报的74.1%。
板块业绩与估值对比
- 中小企业板：2017年中报归母净利润为1231.3亿元，同比增长31.6%，其中二季度单季增速为29.4%。
- 创业板：2017年中报归母净利润为441.1亿元，同比增长6.9%，其中二季度单季增速为4.6%，低于一季报的11.1%，表明创业板业绩持续下滑。
- 估值方面：创业板当前估值为49倍，若以中报业绩预告测算，则估值上升至54倍；中小企业板当前估值为42倍，测算后下降至40倍。
剔除异常值后的表现
温氏股份作为创业板的重要权重股，其净利润占板块比重较高，剔除后创业板业绩增速上升至24.4%，但仍呈现逐步回落趋势。这表明创业板业绩下滑幅度有所收窄，但整体仍不乐观。
行业分析
- 周期行业：国防军工、交通运输、采掘、钢铁、化工等行业业绩增速显著，主要受益于政策、行业周期及供给侧改革等因素。
- 承压行业：农林牧渔和通信行业业绩明显下滑，增速分别为-49.7%和-3.7%。
- 创业板行业表现：轻工制造、建筑装饰、电子、有色金属等行业增速较高，而农林牧渔、传媒、计算机等行业则业绩承压。