20170717-联讯证券-_联讯石化行业周报_多家企业业绩预增_石脑油裂解_涤纶产业链盈利可期_19页_2mb

报告摘要

石油化工行业周报总结（2017年07月17日）

核心内容

本报告分析了2017年7月16日石油石化行业的市场表现、中报业绩预告、原油市场动态、石化产品价格变动及行业及公司新闻，为投资者提供了行业整体趋势和重点公司的投资建议。

主要观点

行业表现：石油石化板块上周涨幅收窄，整体优于沪深300指数，但子板块表现分化，其中石油开采小幅上涨，而油田服务板块下跌。
中报业绩预告：截至7月16日，共有42家石油石化企业披露中报业绩预告，其中33家预期增长，9家预期下降。业绩增长的企业中，卫星石化、茂化实华和吉艾科技增幅显著。
原油市场：国际油气价格回升，美国原油库存连续两周下降，首次跌至5亿桶以下，而美国原油产量持续增长。OPEC原油产量6月继续增长，但减产协议执行力度趋于稳定。
石化产品价格：多数石化产品价格出现上涨，其中苯乙烯、丙烷和沥青涨幅较大。石脑油裂解价差扩大，涤纶产业链持续景气。
投资建议：建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头，如中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化和中天能源。同时，油气体制改革带来的投资机会值得关注。
风险提示：包括国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治及油气体制改革进程不达预期等风险。

关键信息

一、板块表现

上周沪深300指数涨幅为 $+1.29%$，石油石化（中信）涨幅为 $+0.41%$，在29个一级行业中位列第7。
石油开采涨 $+0.02%$，石油化工涨 $+0.74%$，油田服务跌 $-1.72%$。
周涨幅前三为：华锦股份（+6.67%）、中国化学（+6.36%）、大庆华科（+6.20%）；周跌幅前三为：如通股份（-10.05%）、龙蟠科技（-9.62%）、宝利国际（-8.75%）。

二、中报业绩预告

33家企业预期业绩增长，9家预期业绩下降。
业绩增长前三企业为：卫星石化（增幅 $+3316%$ 至 $+3776%$）、茂化实华（增幅 $+936%$ 至 $+985%$）、吉艾科技（增幅 $+445%$ 至 $+506%$）。
业绩下降前三企业为：宝莫股份（降幅 $-491%$ 至 $-441%$）、潜能恒信（降幅 $-375%$ 至 $-345%$）、国际实业（降幅 $-307%$ 至 $-262%$）。

三、原油市场动态

国际油气价格回升：Brent原油收于48.91美元/桶，WTI原油收于46.54美元/桶，NYMEX天然气收于2.98美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为 $+4.71%$、$+5.22%$、$+4.31%$。
美国原油库存下降：7月7日当周，美国原油库存降至4.92亿桶，环比跌幅为 $1.50%$，自2017年2月以来首次低于5亿桶。
美国原油产量增长：美国原油产量由933.8万桶/天增至939.7万桶/天，页岩油气产量持续增长。
OPEC产量增长：6月份OPEC原油产量为3261.1万桶/天，环比增长 $1.12%$，沙特产量为995万桶/天，而利比亚和尼日利亚产量大幅增长。

四、石化产品价格与价差

石化产品价格大多上涨，其中苯乙烯、丙烷和沥青涨幅较大。
石脑油裂解价差扩大，涤纶产业链价差持续扩大。
丙烯酸-0.7*丙烯价差连续五周缩小，但保持在较高水平。
PVC（乙烯法）和MEG价格涨幅分别为 $+4.05%$ 和 $+6.42%$。

五、行业及公司新闻

国际新闻：欧佩克原油产量略增，美国原油库存下降，OPEC减产协议执行力度趋于稳定。
国内新闻：中国煤层气和页岩气产量增长，发改委推动油气管网改革。
个股动态：吉艾科技和荣盛石化发布利好消息，恒力石化项目中止，美都能源与锂电企业签订增资协议，齐翔腾达完成股权收购。

六、投资建议

建议关注中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化和中天能源等企业。
中国石化：业务综合全面，抗风险能力强，估值安全。
上海石化：业绩确定性高，估值较低。
荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，芳烃业务盈利能力强，涤纶长丝景气度高。
卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH和丙烯酸盈利能力强。
中天能源：打通油气上下游，双产业链协同发展。

总结

本报告指出，2017年7月石油石化行业整体表现优于大盘，但行业内部表现分化。中报业绩预告显示，多数企业预期增长，但部分企业出现业绩下滑。国际油气价格回升，美国原油库存下降，但产量持续增长，对油价形成压力。OPEC减产执行力度趋于稳定，但效果受到美国页岩油增产的削弱。石脑油裂解价差扩大，涤纶产业链持续景气，为行业带来盈利机会。建议关注盈利能力强、估值安全的行业龙头，以及油气体制改革带来的投资机会。同时，需警惕国际油价下跌、产能过剩和地缘政治等风险。

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