实操大国财政：详解中央与地方的收支博弈-20180703-太平洋证券-45页-2mb

报告摘要

实操大国财政：详解中央与地方的收支博弈总结

核心内容

财政政策作为国家干预经济、实现宏观经济目标的重要工具，在我国经济调控中起着关键作用。2017年，我国宽口径财政收入约为29.2万亿元，占GDP的35.2%。若考虑预算外收入，财政在国民收入中的分配比例更高。财政支出相较于货币政策，对经济影响更为直接。2017年后，随着货币政策逐步收紧，财政政策在稳定经济增长中的作用更加突出。

主要观点

中央与地方财权事权划分
- 我国财政体制经历了从高度集中的统收统支到分级管理的演变。
- 1994年分税制改革后，中央财政收入占比下降，地方财政支出责任扩大，导致地方债务风险上升。
- 2016年49号文推动了新一轮财政事权与支出责任划分改革，明确事权划分，提高中央财政事权，减少地方财政负担。
- 财力与事权逐步向中央集中，以应对地方债务压力和未来重点工程的外溢效应。
财政“四本账”
- 包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算。
- 2011年预算外资金纳入预算管理，形成“四本账”体系，涵盖财政收支的全口径。
- 一般公共预算以税收为主，占财政收入的83.7%，其中增值税占39.05%，企业所得税占22.24%。
政府采购与经济影响
- 政府采购支出约占一般公共预算的13.7%，对经济具有直接拉动作用。
- 政府采购乘数约为2.03，即每单位政府支出带动2.03倍的总支出扩张。
- 政府采购结构变化反映了经济结构调整，如服务类采购占比上升，带动第三产业发展。
减税政策与经济效应
- 我国实施了四次减税改革，但多数为税制改革，而非完全意义上的减税。
- 2018年结构性减税总额为8000亿元，其中增值税税率下调为关键部分。
- 增值税三档税率（17%、11%、6%）逐步并为两档（16%、10%、6%），但短期内难以实现。
- 高新技术企业将优先享受留抵税额退税政策，有助于缓解企业现金流压力。
财政收支与预算稳定调节基金
- 预算稳定调节基金用于调节年度财政收支平衡，保持财政稳定。
- 中央预算稳定调节基金自2007年设立以来，累计调入预算使用13385亿元，已成为中央财政的重要组成部分。
- 地方预算稳定调节基金尚未明确设立，但未来可能随着财政体制改革而逐步完善。

关键信息

财政收入：2017年宽口径财政收入约29.2万亿元，占GDP的35.2%。
政府采购：2016年政府采购支出约2.5万亿元，占GDP约3.5%。
减税政策：2018年减税总额约4000亿元，重点在增值税留抵退税和企业所得税及个人所得税改革。
基建投资：2018年基建投资有望企稳回升，主要资金来源包括地方发债、土地出让金和银行融资。
财政结构：税收收入占一般公共预算收入的79%，增值税为主要税种。
财政分类：2007年政府收支分类改革后，财政支出功能分类更加科学，涵盖一般公共服务、教育、社会保障等多个领域。
预算调节机制：中央预算稳定调节基金用于逆周期调节，提高财政可持续性。

资金来源与支出结构

基建投资资金来源：主要包括预算支出、地方发债资金、土地出让金及银行融资。
财政支出结构：直接作用于经济的支出包括政府采购和基础设施建设，占一般公共预算支出约20%；间接作用于经济的支出涵盖国防、外交、教育、医疗等，占约80%。
税收结构：我国税收仍以间接税为主，直接税占约30%。