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南钢股份（600282.SH）详细总结

核心内容

南钢股份（600282.SH）是一家中国钢铁企业，当前股价为3.86元。2018年8月，公司发布了股权激励计划，通过定向增发股票期权的方式激励70名中层管理人员和核心技术骨干，授予股票期权共计3,178万份，占公司总股本的0.72%。公司自2017年起实施股权激励，旨在提升员工积极性，促进公司长远发展。

主要观点

1. 股权激励落地，提升投资信心

• 公司通过股权激励计划，进一步强化了对核心人才的激励机制。
• 该计划显示公司对未来业绩增长的信心，有助于增强市场对公司的信任。
• 2017年授予股票期权4,035万份，2018年继续以股票期权方式激励，体现了公司对自身发展的信心。

2. 研发能力提升，产品结构优化

• 公司研发新产品47个，其中包括单轨道岔用耐候钢、止裂钢、碳锰低温钢等，打破国外垄断。
• 截至2018年半年报，公司拥有专利669项，其中发明专利310项。
• 完成产品第三方认证21项、顾客第二方认证31项，高端用户认证取得新突破。
• 抗酸管线钢通过沙特阿美认证，汽车用钢、高标轴承钢通过世界知名主机厂和零部件厂认证。

3. 产品结构优化，推进多元化布局

• 公司优特钢销量占比在板材中超过87%，在长材中超过60%。
• 产品包括工程机械钢、管线钢、超高强钢、桥梁钢、复合板、高标轴承、弹簧钢、汽车钢等高附加值产品。
• 公司已确立钢铁与多元业务双主业格局，布局新材料、环保、智能制造、“互联网+”等领域。
• 与英国莱斯特大学成立南钢-英国研究院，重点发展新材料、智能制造及能源环保。
• 投资德国科勒、中荷环保、柏林水务、恒通机器人等多个项目，助力公司多元化发展。

关键信息

财务数据

• 总股本：442,104万股
• 已上市流通股：433,472万股
• 总市值：171亿元
• 流通市值：167亿元
• 每股净资产（MRQ）：3.3元
• ROE（TTM）：31.0%
• 资产负债率：54.5%

盈利预测

• 2018-2020年归属母公司净利润：46亿元、39亿元、42亿元
• 同比增速：44%、-15%、7%
• 对应PE：3.7倍、4.4倍、4.1倍
• 维持“强烈推荐-A”评级。

财务比率

估值比率

风险提示

• 钢铁行业基本面下半年可能出现下滑。
• 公司转型不达预期。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实、准确，与自身研究观点一致，且与薪酬无直接或间接关系。

重要声明

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