悲观预期延续，价格大幅回落-20230424-银河期货-20页_739kb

铁矿石市场周度分析与策略总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现悲观预期延续，价格大幅回落。供应端方面，澳洲铁矿发运量受天气影响大幅回落，但已基本恢复正常；非澳巴矿发运量同比持续修复，国内铁矿供应逐步宽松。需求端则表现疲软，铁水产量高位回落，下游钢材需求未能维持在高位，终端需求对成材价格支撑不足。整体来看，市场供需关系逐步走弱，价格走势呈现宽幅震荡。

主要观点与关键信息

1. 铁矿发运量变化

• 全球铁矿发运量：4月14日当周全球发运量为2307万吨，环比下降530万吨。
• 澳洲与巴西发运量：
  • 澳洲发运量1753万吨，环比降低599万吨。
  • 巴西发运量631万吨，环比增加110万吨（19港口）。
• 非澳巴矿发运量：
  • 全球非澳巴矿发运量554万吨，环比增加69万吨。
  • 非四大矿发运量925万吨，环比降低22万吨。
  • 澳巴非主流矿发运量371万吨，环比降低91万吨。
• 2023年非澳巴矿发运均值：467万吨，同比去年504万吨回落37万吨，印度发运量同比大幅增加。

2. 港口库存变化

• 进口铁矿港口总库存：截至4月21日为13035万吨，环比增加123万吨。
• 港口+压港库存：环比增加110万吨。
• 贸易矿库存：环比增加33万吨。
• 澳巴矿库存：
  • 澳洲矿库存环比增加29万吨。
  • 巴西矿库存环比增加42万吨。
• 钢厂厂内库存：3527万吨，环比降低24万吨。
• 247钢厂进口铁矿库存：9124万吨，环比回落39万吨。

3. 废钢需求与库存

• 废钢日耗：255钢厂废钢日耗54.9万吨，环比降低1.8万吨。
• 废钢库存：586万吨，环比降低16万吨。
• 废钢到货量：周度日均50.6万吨，环比降低3.1万吨。
• 2023年废钢日耗均值：44.38万吨，同比去年49.1万吨回落4.72万吨。
• 废钢消耗量趋势：预计今年上半年难以显著增加，受粗钢产量平控政策影响。

4. 钢厂盘面利润变化

• 螺纹盘面利润：环比大幅增加，主要由于炉料跌幅显著大于螺纹。
• 高中低品价差：
  • 卡粉与PB粉价差持平。
  • PB粉与超特粉价差基本持平。
  • 港口低品粉性价比有所回落，中高品粉矿库存高位持续回落。
• 进口利润：卡粉、超特粉、PB粉进口利润均有所恢复，但远期美金成交量仍未明显好转。

5. 钢材需求与铁水产量

• 铁水产量：245.9万吨，环比降低0.8万吨，国内钢厂检修增加。
• 下游钢材需求：
  • 周度表需2165万吨，环比增加29万吨，同比增加91万吨。
  • 非建材需求恢复力度好于建材需求。
  • 钢材去库速度显著放缓，终端需求对成材价格支撑不足。
• 钢材净出口：一季度净出口同比增加820万吨，净进口钢坯同比回落131万吨，形成1550万吨的铁矿超额需求。

6. 国内铁矿供需平衡

• 国内铁矿供应量：逐步宽松，澳洲发运基本恢复正常。
• 国内铁矿需求量：受铁水高供应影响，需求环比显著放缓。
• 供需差：预计二季度钢联铁水产量在230万吨左右，需求环比一季度显著放缓，铁矿基本面有望逐步走弱。

7. 投资逻辑与交易策略

• 交易逻辑：价格大幅回落主要受政策调控和市场悲观预期影响。
• 盘面贴水：09合约贴水现货达160元/吨，显示市场对远期悲观预期。
• 预期走势：盘面价格有望呈现宽幅震荡走势，现货价格调整需时间消化。
• 风险提示：
  • 下游钢材需求恢复超预期。
  • 供应端发货量超季节性收缩。

跨期价差与交割品分析

• 跨期价差：
  • 1/5价差持续走扩。
  • 5/9价差扩大超过120元/吨，主要因05合约向现货价格收敛，09合约大幅贴水。
• 最优交割品：当前主要为PB粉，中高品粉矿性价比较高，01合约基差与05合约基差均显示市场对中高品粉的偏好。

总结

本周铁矿石市场因政策调控与市场悲观预期影响，价格大幅回落。供应端恢复，但需求端疲软，铁水产量高位回落，钢材去库放缓，终端需求未显著好转。进口利润逐步恢复，但远期成交量仍偏弱。整体来看，铁矿基本面逐步走弱，盘面价格有望宽幅震荡，需关注下游需求恢复与供应端变化。